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工业硅上市系列专题（二）：工业硅篇总结

核心内容

工业硅是一种重要的基础化工原料，广泛应用于有机硅、晶体硅和铝合金三大领域。其生产过程基于高温还原反应，主要原料为硅石和碳质还原剂，通过电弧炉法进行冶炼，生产出含硅量大于98.7%的工业硅产品。我国是全球工业硅生产与消费的核心区域，具备显著的成本优势和旺盛的下游需求。

主要观点

• 生产环节：工业硅的生产流程清晰，主要采用电弧炉法，原料包括硅石和碳质还原剂，通过高温还原反应生成工业硅液体，再经浇铸、冷却、破碎等步骤制成块状或粒状产品。
• 分类与用途：工业硅按成分和用途可分为冶金级和化学级。冶金级用于铝合金制造，化学级用于有机硅和多晶硅生产，不同牌号的工业硅对杂质含量有不同要求。
• 成本结构：电力成本是工业硅生产的核心支出，占总成本的38.71%-42.45%。全煤工艺与非全煤工艺在成本构成上存在差异，全煤工艺在新疆等煤炭资源丰富的地区更具成本优势。
• 供给格局：我国工业硅产能和产量占全球主导地位，2021年全球产能662万吨，我国占79.91%。我国主要工业硅生产基地为新疆、云南、四川，各具优势，新疆电力稳定，云南四川依赖水电，生产季节性强。
• 需求趋势：2021年全球工业硅消费量由负转正，主要受益于多晶硅增产。我国工业硅消费量占全球57%，主要用于有机硅、铝合金和多晶硅，呈三足鼎立之势。随着双碳目标的推进，多晶硅领域的需求占比有望进一步提升。
• 进出口情况：我国工业硅出口规模远超进口，2021年出口量达77.62万吨，出口国主要为日本、韩国、泰国和印度等东亚及东南亚国家。欧美国家对我国工业硅实施反倾销和反补贴政策，限制其进口。
• 价格走势：预计2022年下半年工业硅价格将先小幅走弱后回升，主要受云南、四川丰水期增产及新增产能释放影响，但短期内下游需求受疫情冲击，价格面临下行压力。
• 投资建议：短期内工业硅价格存在下行压力，但随着下游消费缓慢复苏，价格有望回升。投资者需关注供需变化及成本波动。
• 风险提示：工业硅下游需求增速不及预期可能影响价格走势和市场表现。

关键信息

• 主要原料：硅石、碳质还原剂（如精煤、石油焦、木炭）。
• 主要生产工艺：电弧炉法，主要分为全煤工艺和非全煤工艺。
• 主要产区：新疆、云南、四川，其中新疆电力成本最低，云南四川电价季节性波动明显。
• 主要用途：
  • 有机硅：用于建筑材料、电子电器、日化纺织等领域。
  • 晶体硅：用于太阳能电池片、芯片等半导体产品。
  • 铝合金：用于汽车制造。
• 主要牌号：Si5530、Si4410、Si4210、Si4110、Si2202等，其中Si5530和Si4210为主要产品。
• 成本结构：
  • 电力成本占比最高（38.71%-42.45%）。
  • 全煤工艺成本低于非全煤工艺，约低821.5元/吨。
• 供需情况：
  • 2021年全球工业硅消费量由325万吨增至339万吨。
  • 我国工业硅消费量占全球57%，预计2022年将进一步提升。
  • 2022年预计新增产能约89万吨，产能利用率有望提升。
• 价格波动：
  • 2021年8-9月工业硅价格因双控政策和原料短缺大幅上涨。
  • 2022年预计价格先弱后强，主要受新增产能和需求复苏影响。

总结

工业硅产业链清晰，下游应用广泛，主要分布在有机硅、晶体硅和铝合金领域。我国工业硅产能和产量占全球主导，主要产区为新疆、云南、四川，各具生产优势。电力成本是工业硅生产的核心因素，全煤工艺在新疆具有显著成本优势。随着双碳目标的推进，多晶硅领域需求增长，将带动工业硅消费量提升。短期内价格受供需宽松影响存在下行压力，但随着下游复苏，价格有望回升。出口方面，我国主要出口至东亚及东南亚国家，欧美市场受政策限制。未来工业硅市场将呈现供需格局变化和价格波动，投资者需关注政策、成本和需求变化对市场的影响。