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白糖期货早报总结（2021.7.16）

核心内容

一、基本面分析

• 印度糖产量：20/21年度预计同比基本持平，截至6月底全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，略低于去年同期的68.13%。
• 中国进口情况：2021年5月进口食糖18万吨，同比减少12万吨；20/21榨季截止5月累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。
• 供需缺口：国内供需平衡表显示，白糖供需存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
• 库存消费比：国内库存消费比为18.24%，全球库存消费比下降，显示市场供应紧张。

二、基差与期货价格

• 基差状态：白糖09合约基差为60元/吨，期现处于平水状态，中性。
• 期货价格走势：20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。

三、主力持仓与市场趋势

• 主力持仓：当前主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。

四、进口成本与价差

• 巴西糖进口成本：6月配额内进口平均成本3417元/吨，较上月增加117元/吨。
• 泰国糖进口成本：未提供具体数据，但整体内外价差缩小。

五、供需平衡表（USDA全球）

• 2021年：期初库存10,499万吨，产量10,200万吨，进口4,000万吨，国内总供给24,699万吨，出口150万吨，国内消费14,650万吨，期末库存9,899万吨，库存消费比66.89%。
• 2020年：库存消费比77.09%，显示供应相对充足。
• 趋势：全球库存消费比多年降低，显示市场供应趋紧。

六、中国供需平衡表（布瑞克）

• 2021年：期初库存45,844万吨，总产量185,537万吨，总消费241,037万吨，期末库存43,976万吨，库存消费比18.24%。
• 趋势：库存消费比持续下降，显示市场供应紧张。

主要观点

一、短期走势

• 市场波动：白糖短期仍有反复，09合约的强支撑位在5400元/吨附近。
• 操作建议：中线多单可在回落时分批布局，耐心等待重新上涨时机。

二、中长期展望

• 供需变化：国内供需缺口存在，但中长期缺口逐步缩小。
• 库存变化：国储库存约707万吨，新糖库存同比增加，显示供应压力。
• 全球趋势：全球库存消费比下降，供应趋紧，支撑白糖价格。

关键信息

一、国内数据

• 20/21榨季：累计产糖1066.05万吨，累计销糖683.21万吨，销糖率64.05%。
• 进口量：5月进口18万吨，20/21榨季累计进口411万吨，同比大幅增加。
• 新糖库存：同比增加，显示市场供应压力。

二、国际数据

• 印度：20/21年度糖产量预计同比基本持平。
• 巴西：21/22年度糖产量预估下调150万吨，甘蔗单产同比下降10%。
• 泰国：甘蔗产量比预期减少630万吨。
• 全球供需：20/21年度全球供应过剩274万吨，21/22年度预计供应过剩150万吨。

三、价格与成本

• 国内价格：2021年国内食糖价格5300-5800元/吨。
• 国际价格：国际食糖价格15.0-18.0美分/磅。
• 进口成本：巴西糖进口成本增加，内外价差缩小。

结论

白糖短期走势存在反复，09合约的强支撑位在5400元/吨附近。中线多单可在回落时分批布局，耐心等待重新上涨时机。国内供需存在缺口，但中长期缺口在减少，全球库存消费比下降，支撑白糖价格。建议投资者关注供需变化及进口政策，谨慎操作。