20230731-南京证券-银行业周报_政策预期再起_估值有望修复_6页_534kb

银行业周报（2023724-2023728）总结

一、 市场表现

• 整体表现：本周银行板块上涨628%，跑赢沪深300指数181个百分点，单周表现居申万一级行业第五。
• 年初以来表现：银行指数累计涨169%，跑输沪深300的313%，排名第十六。
• 个股涨跌：
  • 涨幅前五：宁波银行、紫金银行、兰州银行、成都银行、招商银行（受益于经济预期改善的优质股份行及城商行）
  • 跌幅前五：常熟银行、上海银行、江苏银行、民生银行、北京银行。
• 估值水平：截至7月28日，行业PB为049倍，低于近十年历史估值中枢（086倍）；个股估值从民生银行（034倍）到宁波银行（120倍）分化明显。

二、 行业热点聚焦

• 政策发力信号：中共中央政治局会议释放积极信号：
  1. 房地产政策：调整优化房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，未再强调“房住不炒”，相关支持政策或加速落地，缓解银行资产端担忧。
  2. 地方政府债务：提出制定化债方案，可能缓解银行因地方政府资产风险带来的隐忧。
  3. 资本市场活跃化：今次会议首次明确提出“活跃资本市场提振投资者信心”，市场预期回暖，利好银行板块。

三、 行业动态

• 2023年二季度贷款数据：
  • 基建贷款增速上升（158%），按年新增额度较大，后续增速可能波动。
  • 房地产贷款增速回落（05%），居民提前还贷、贷款需求偏弱仍是主要挑战。
  • 消费性贷款与经营性贷款增速明显回升，反映居民需求有所修复。
  • 普惠金融、绿色金融领域支持力度持续加大，小微信用债规模显著提升。

四、 重点公司公告

• 长沙银行：发行50亿元3年期金融债，票面利率263%。
• 成都银行：注册资本变更为3，735，735，83300元。
• 青岛银行（齐鲁银行）：发行40亿元3年期小微金融债，利率265%。
• 兰州银行：发布半年度业绩快报，净利润同比增长1590%，创历年最高。

五、 投资建议

• 近期调整源于政策不及预期、经济基本面走弱担忧及地产地方债务忧虑。
• 政治局会议给出积极回应，有望缓解对银行资产质量担忧，推动经济加速修复，进而修复估值。前期调整幅度大者可能表现优异，推荐关注优质股份行及城商行。
• 关注政策落地节奏、经济复苏力度及贷款结构变化。

六、 风险提示

• 政策力度不及预期；
• 经济复苏不及预期。