20250114-国金证券-江海股份-002484.SZ-国资入驻赋能成长_超级电容成长可期_4页_931kb

公司控制权变更及业务分析摘要

实际控制人变更

2025年1月12日，公司公告控股股东股份协议转让完成过户，实际控制人变更为浙江省国有资产监督管理委员会。此次交易由浙江省经济建设投资有限公司与亿威投资有限公司达成，亿威投资将其持有的12.757859亿股（占发行总股数15%）股份转让给浙江经投，每股转让价格19元人民币，总价约242亿元。

营运与战略展望

• 资源优势：国资入主后，公司将获得政府资源及政策支持，有望在AI服务器超容领域成为重要供应商。
• 超级电容技术：公司结合并 acquired 日本ACT的技术，已备足满足AI服务器高功率密度需求的超级电容（如用于全球服务器BBU方案），主要应用于风电及电网，现正拓展至通讯设备。
• 多元化业务：
  • 铝电解电容：国内龙头，新能源与国产替代推动稳健增长。
  • 薄膜电容：加速布局新能源汽车，预期触底反弹。

盈利预测与估值

• 未来三年归母净利润：预计分别为680亿元（-38.8%）、831亿元（+22.4%）及1022亿元（+23%）；
• 估值：当前PE区间24～29倍； 历史股价PE区间约19.58～40.8倍；
• 评级：维持“买入”建议，目标价：人民币23.01～26.08元（年收益率估算）。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游需求下降
• 客户导入进度未达预期

附加说明

原始数据源自公司年度报告和国金证券研究报告，包括但不限于收入增长率、营业利润率、资产收益率等，均显示积极增长趋势（如总资产增长率年中前值超过1858%）。本评级仅供参考。