> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 江海股份（002484.SZ）2026H1业绩总结 ## 核心内容 江海股份（002484.SZ）在2026年上半年实现了稳健增长，公司整体表现良好，分析师维持“买入”投资评级。公司正通过三大类产品扩产和超级电容业务布局，推动盈利改善和第二增长极的形成。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司营收31.51亿元，同比增长16.96%；归母净利润3.83亿元，同比增长6.92%；扣非归母净利润3.72亿元，同比增长8.03%。 - **季度表现**：2026年第二季度营收17.67亿元，同比增长15.04%，环比增长27.71%；归母净利润2.21亿元，同比增长7.18%，环比增长36.60%。 - **盈利能力**：公司销售毛利率为25.18%，同比提升0.25个百分点；净利率为12.19%，同比下降1.23个百分点。 - **产品升级**：铝电解电容业务通过N型导电高分子产业化、固液混合及MLPC技术迭代与扩产，持续提升盈利能力。同时，改建数据中心专用牛角线并新建Snap-in 3.0全自动产线。 - **超级电容业务**：超级电容业务在2026年上半年实现营收2.49亿元，同比增长54.18%，毛利率提升至19.54%。公司在电网调频、SVG、服务器电源、汽车电子及大型装备功率补偿等多场景实现规模化交货，同时巩固轨交、新能源及智能三表等传统市场。 - **产能扩张**：公司启动总投资50亿元的AI、智能汽车及储能专用电容器项目，一期达产年产能1.5亿只。未来日本基地协同及海外建厂探讨将进一步推动超级电容业务发展。 - **盈利预测**：分析师上调公司2026至2028年盈利预测，预计2026年归母净利润为9.04亿元，2027年为10.9亿元，2028年为14.67亿元，当前股价对应PE为60.5/50.1/37.3倍。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 4808 | 5484 | 6637 | 8067 | 10040 | | YOY(%) | -0.8 | 14.1 | 21.0 | 21.5 | 24.5 | | 归母净利润(百万元) | 655 | 675 | 904 | 1091 | 1467 | | YOY(%) | -7.4 | 3.0 | 34.0 | 20.7 | 34.5 | | 毛利率(%) | 24.9 | 24.1 | 25.1 | 25.2 | 25.6 | | 净利率(%) | 13.6 | 12.3 | 13.6 | 13.5 | 14.6 | | ROE(%) | 11.2 | 10.7 | 13.0 | 13.9 | 16.1 | | EPS(元) | 0.77 | 0.79 | 1.06 | 1.28 | 1.73 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(%) | -0.8 | 14.1 | 21.0 | 21.5 | 24.5 | | 营业利润(%) | -10.1 | 5.7 | 33.7 | 20.6 | 33.7 | | 归属于母公司净利润(%) | -7.4 | 3.0 | 34.0 | 20.7 | 34.5 | | 毛利率(%) | 24.9 | 24.1 | 25.1 | 25.2 | 25.6 | | 净利率(%) | 13.6 | 12.3 | 13.6 | 13.5 | 14.6 | | ROE(%) | 11.2 | 10.7 | 13.0 | 13.9 | 16.1 | | ROIC(%) | 10.3 | 9.8 | 10.7 | 11.8 | 12.4 | | 资产负债率(%) | 21.0 | 26.5 | 31.5 | 34.8 | 39.5 | | 净负债比率(%) | -15.1 | -17.8 | -2.8 | -5.9 | 7.0 | | 流动比率 | 3.2 | 2.7 | 2.2 | 2.0 | 1.7 | | 速动比率 | 2.4 | 2.0 | 1.6 | 1.5 | 1.3 | | P/E | 83.6 | 81.1 | 60.5 | 50.1 | 37.3 | | P/B | 9.3 | 8.7 | 7.9 | 7.0 | 6.0 | ### 风险提示 - 宏观政策风险 - 行业竞争加剧风险 - 公司新业务不及预期风险 ## 附录 - **分析师承诺**：报告内容基于各种假设，分析结果可能因不同假设而有重大差异，不构成投资建议。 - **投资评级说明**：报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议，不作为唯一决策依据。 - **法律声明**：本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。