20260410-银河期货-关注进口成本上行对原木估值的推动_13页_554kb

原木市场周度分析总结

核心内容概述

本周我国原木市场整体呈现供应增加、需求弱复苏、库存持续累库的格局。市场估值在多重因素博弈下先扬后抑，区域价格出现分化。进口成本上行对原木估值形成支撑作用，但供需弱平衡限制了价格涨幅，预计短期内现货价格以稳定为主。

主要观点

• 基本面：原木供应端新西兰发运量环比上升，国内库存持续累积，需求端复工节奏缓慢，整体市场处于供需弱平衡状态。
• 估值波动：辐射松价格在日照港保持稳定，太仓港略有下调；云杉/冷杉价格同比上涨，但整体市场估值受成本支撑与库存压力双重影响。
• 交易策略：建议少量多单，套利与期权策略暂不参与。
• 成本因素：外盘CFR价格涨至117-122美元，海运费高位提供支撑；税收优惠取消、化工与航运成本抬升进一步强化成本端支撑。
• 需求复苏：房地产新开工面积有所回升，但复工率仍低于去年同期，非房地产项目恢复较快，整体需求仍偏弱。

关键信息汇总

一、进口供应情况

• 新西兰原木发运：2月对华发货量同比增加53%，3月预计到港量减少14%，周环比发运量增加0%。
• 直发中国量：近四周新西兰累计直发中国36船，较上月同期增加13船。
• 外盘CFR报价：3月新西兰辐射松外盘报价区间为117-122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方。

二、国内库存变化

• 总库存：截至3月6日，国内分材质原木总库存为313万方，周环比增加4.68%。
• 辐射松库存：251万方，周环比增加3.72%。
• 北美材库存：26万方，周环比增加8.33%。
• 云杉/冷杉库存：16万方，周环比增加6.67%。
• 区域库存：山东、江苏、河北、福建等地库存均有不同程度增加，其中江苏、山东累库较快。

三、港口出库情况

• 13港日均出库量：3.33万方，周环比增加455%。
• 山东3港出库量：2.38万方，周环比增加349%。
• 江苏3港出库量：0.7万方，周环比增加100%。
• 房地产复工率：全国10692个工地开复工率为42.5%，环比提升19%，农历同比下降5.2%。
• 劳务与资金到位率：分别为43.9%与42.8%，环比提升14.2与7.4个百分点。

四、价格走势

• 辐射松：
  • 日照港：770元/方，周环比持平。
  • 太仓港：780元/方，周环比下跌1.27%。
  • 木方价格：山东1270元/方，江苏1310元/方。
• 云杉/冷杉：
  • 日照港：1150元/方，周环比持平。
  • 太仓港：1680元/方，周环比持平。
  • 木方价格：山东1730元/方，江苏1680元/方。
• 期货主力合约：周跌幅1.25%。

周度数据跟踪

1. 新西兰原木发运情况

2. 国内港口库存变化

3. 房地产开工情况

总结

本周原木市场受进口成本上行与港口库存压力影响，整体呈现供需弱平衡状态。尽管外盘CFR价格上涨，海运费高位支撑，但供应放量与需求复苏偏弱限制了价格涨幅。短期内现货价格以稳定为主，期货市场估值波动取决于出库节奏与复工兑现情况。建议投资者谨慎操作，关注需求恢复力度与库存变化趋势。