20241227-金石期货-油脂_进口成本增加_油脂小幅收涨_3页_1015kb

油脂市场分析总结

宏观及行业要闻

当前我国进口大豆库存高位，预计12月至2025年2月进口大豆到港量分别约750万吨、550万吨和450万吨，Supply宽松。巴西12月大豆出口量预期162万吨，与前预测持平；玉米出口410万吨，也相符；豆粕出口210万吨，略低于218万吨的预测。马来西亚12月1-25日棕榈油出口量预计1031970吨，较上月同期增幅达437%；产量预估减少，其中马来半岛减产1127%，沙巴减1283%，沙捞越增338%，沙捞越东部减783%。

基本面数据

整体基本面显示进口成本压力增加，油脂价格小幅上涨。南美天气变化影响产量，国内棕榈油库存低位，采购不足；季节性减产周期支撑产地供应。进口大豆供给宽松与国内需求矛盾，推高进口成本。

观点及策略

国际方面，南美大豆产区降水减少，空头回补导致CBOT大豆期货收高；马来西亚棕榈油产量和出口双降，预计库存续降，但印尼B40计划可能限制出口，美豆反弹受限于生物柴油政策不确定。国内方面，棕榈油库存维持低位，国内供应紧张；消费传统旺季来临，节日备货增加豆油需求，美豆反弹提供成本支撑。整体市场消费加速回暖，预计近期油脂价格稳中有涨，短期波动风险源于天气和政策因素。