20160405-华泰证券-能源行业周报_俄罗斯煤炭产业积极转型_17页_2mb

行业周报总结（2016年04月05日）

核心内容概览

2016年4月5日发布的行业周报主要聚焦于煤炭和石油板块的动态及市场表现，同时分析了国内外相关产业的转型、产量、价格变化及政策影响。整体来看，煤炭行业面临价格下行压力，但部分企业通过转型煤化工缓解困境；石油行业则因冻产协议前景不明朗、油价下跌及资产出售等影响，面临较大的经营挑战。

主要观点

煤炭板块动态

1. 价格稳定：本周环渤海动力煤价格保持稳定，收于389元/吨，国内重要港口和重点电厂库存略有下降，但可用天数维持在20天左右。
2. 行业转型：俄罗斯煤炭企业积极向煤化工转型，通过深加工提高附加值。库兹巴斯等大型矿区已设立煤化工研究中心，开发高效开采和加工技术。
3. 供需变化：预计2016年全国煤炭供需总量均下降约2%，煤价维持低位。国家能源局推动放缓燃煤火电建设，以应对产能过剩。
4. 行业困境：中国煤炭企业整体负债率接近70%，部分企业如开滦股份、恒源煤电等出现大幅亏损，行业整体承压。
5. 运输情况：中国沿海散货运价指数略有上升，铁矿石运价也有所上涨，但同比仍处于低位。

石油板块动态

1. 冻产协议前景不明：OPEC和非OPEC产油国计划于4月17日讨论冻结产量，但伊朗、利比亚等国态度模糊，沙特也表示不会单独冻产，冻产协议存在不确定性。
2. 油价下跌：国际油价小幅回落，布油和WTI原油结算价分别为38.67美元和36.79美元，美元指数下降。
3. 资产出售：壳牌公司拟出售部分北海资产，以应对油价低迷带来的压力。
4. 美国产量下降：美国1月原油产量连续第四月下降，但页岩油产量仍维持增长。
5. 中国天然气进口增长：2016年1-2月中国天然气进口量同比增长26.7%，消费量增长17.8%。

关键信息

行业评级

• 采掘：中性（维持）
• 煤炭开采Ⅱ：中性（维持）

市场表现

• 煤炭板块：上涨为主，涨幅前三为阳泉煤业（6.49%）、宝泰隆（5.45%）、美锦能源（4.43%）；跌幅前三为靖远煤电（-4.71%）、陕西煤业（-3.21%）、黑化股份（-1.78%）。
• 石油板块：上涨为主，涨幅前三为上海石化（14.86%）、陕天然气（12.00%）、新疆浩源（10.01%）；跌幅前三为东华能源（-4.71%）、中化国际（-1.95%）、宝利国际（-1.69%）。

重点公司动态

• 开滦股份：2015年亏损严重，净利润同比减少521.66%。
• 中国石化：2015年营业额同比下降28.9%，股东应占利润同比下降30.2%。
• 兖州煤业：在行业亏损背景下，仍保持较好业绩，归属于母公司净利润8.595亿元。
• 宝泰隆：净利润同比增加29.43%，表现优于行业平均水平。
• 石化油服：净利润同比减少98%，行业整体承压。

行业趋势与展望

1. 煤炭行业：

   • 面临价格持续低迷，但部分企业通过转型煤化工缓解压力。
   • 未来需关注供给侧改革效果，若效果不佳，煤价可能继续下行。
   • 中国煤炭产量预计控制在35-36亿吨，市场供需有望在2018年达到基本平衡。

2. 石油行业：

   • 冻产协议前景不明朗，可能影响全球油价走势。
   • 油价下跌对行业利润形成压力，部分企业开始出售资产以改善财务状况。
   • 俄罗斯石油开采成本较低，即使油价降至15美元/桶仍可盈利。

风险提示

1. 油价进一步下跌：可能对石油企业盈利能力造成更大冲击。
2. 供给侧改革效果不达预期：可能导致煤价持续下行，影响行业整体表现。
3. 政策变动：国内外宏观经济形势及环保、产能等政策调整可能对行业产生重大影响。

数据支持

• 煤炭产量：2015年全国煤炭产量下降，2016年2月铁路煤炭发运量同比下降15.4%。
• 天然气：2016年1-2月中国天然气进口量同比增长26.7%，消费量增长17.8%。
• 库存情况：美国火电厂煤炭库存创历史新高，中国重点电厂库存略有下降。
• 国际油价：布油与WTI原油结算价分别收于38.67美元和36.79美元，周跌幅明显。

图表与数据来源

• 图表涵盖煤炭与石油价格、库存、产量、运价等关键指标。
• 数据来源包括Wind资讯、EIA、俄能源部、发改委等。

总结

2016年4月5日行业周报指出，煤炭和石油行业均面临严峻挑战，但俄罗斯煤炭企业积极转型，中国天然气进口量持续增长。尽管部分企业表现优于行业平均水平，但整体市场仍承压。未来需密切关注供给侧改革效果、冻产协议进展及油价变化，以评估行业走势。