20170123-申万宏源-传媒互联网行业周报_春节档大片云集_看好探底传媒教育股_13页_927kb

传媒互联网行业周报 20170123 总结

核心内容

本报告分析了2017年春节前传媒互联网行业的表现，指出行业整体处于探底阶段，但随着春节档大片的集中上映及政策利好，优质传媒股具备上涨潜力。同时，报告还探讨了教育行业“十三五”规划带来的结构性改革机会，以及海外流媒体行业的发展趋势。

主要观点

1. 春节档对传媒股的利好作用

• 行业表现：本周传媒互联网行业震荡下行后反弹，春节档大片云集，预计带动行业修复。
• 票房情况：本周国内电影票房预计为5.6亿元，环比小幅下滑4.2%；预计2017年全年票房为546亿元，同比增长20%。
• 重点影片：下周（1月28日起）春节档影片包括《西游伏妖篇》、《大闹天竺》、《功夫瑜伽》等，由万达院线、华谊兄弟、光线传媒等头部公司参与。
• 推荐标的：重点推荐汇冠股份、华策影视、完美世界、万达院线、中文传媒、顺网科技等。

2. 头部内容公司表现突出

• 电视剧：华策影视《孤芳不自赏》保持高收视和网络点击量，显示出头部内容的市场吸引力。
• 综艺：湖南卫视凭借《向往的生活》等节目占据收视率前列，完美世界综艺栏目呈现数量和渗透率的双重提升。

3. 传媒股估值与盈利预期

• 多家传媒公司PE估值在20-40倍区间，部分公司如中文传媒、华策影视、完美世界等PE估值较低，具备投资价值。

4. 游戏行业动态

• 手游出海：《奇迹暖暖》等游戏表现抢眼，手游出海仍是增长亮点。
• IP与游戏结合：优质IP如《崩坏3》在游戏市场表现良好，动漫IP在游戏开发中具有重要价值。
• 推荐标的：宝通科技、凯撒文化、顺网科技、三七互娱、游族网络等。

5. 教育行业结构性改革

• 政策利好：国家“十三五”教育规划推动结构性改革，利好教育资产证券化及教育智能升级。
• 教育智能：鼓励教育信息化发展，利好教育智能软硬件及解决方案提供商。
• 推荐标的：汇冠股份、威创股份、中文在线等。

6. 海外趋势：流媒体行业持续增长

• Netflix表现：订阅人数超9380万，市值达595亿美元，股价创两年新高。
• Spotify发展：预计2017年上市，带动美国音乐零售额增长。

关键信息

行业趋势

• 春节档影片将带动传媒股修复，利好头部内容公司。
• 传媒股整体估值处于低位，具备投资价值。
• 教育行业结构性改革推动资产证券化和智能升级。
• 海外流媒体行业持续增长，带动国内游戏出海。

政策支持

• 国家教育“十三五”规划强调结构性改革，鼓励民办教育和教育信息化。
• 民办学校分类管理细则出台，利好市场化程度高的幼教、K12培训等教育资产证券化。

公司动态

• 影视：奥飞娱乐设立子公司拓展海外；中视传媒计提减值准备；中国电影投资合作《速度与激情8》；光线传媒2016年净利润增长74.09%-86.53%。
• 游戏：吉比特净利润增长195%-235%；掌趣科技筹划重大资产重组；壹桥股份设立泛娱乐产业基金。
• 教育：汇冠股份设立教育并购基金；勤上光电拟收购凹凸教育和思齐教育；文化长城追加投资教育基金。

投资建议

传媒互联网

• 看好：院线及头部电视剧内容公司，如万达院线、华策影视、完美世界等。
• 中性：传媒行业整体表现疲软，但优质标的具备上涨潜力。

教育

• 关注：结构化调整和教育智能升级，推荐汇冠股份、威创股份、中文在线等。
• 重点：幼教、K12培训、教育智能软硬件等细分领域。

游戏

• 看好：手游出海及休闲游戏，推荐宝通科技、凯撒文化、顺网科技等。
• 短期：关注有爆款产品的公司，如三七互娱、游族网络、昆仑万维等。

总结

本报告指出传媒互联网行业在春节档大片的带动下具备探底回升的潜力，同时教育行业结构性改革及政策利好为行业带来新的增长点。此外，海外流媒体的强劲增长也为国内传媒公司提供了出海机会。建议投资者关注具备优质内容、良好IP储备、政策受益及估值优势的公司。