20230913-浙商证券-欧科亿-688308.SH-欧科亿点评报告_中报业绩承压_产品结构优化+渠道拓展驱动盈利能力提升_3页_447kb

欧科亿公司中期点评总结

业绩概况

• 2023年H1：营收53亿元，同比增长13%；归母净利润11亿元，同比下降57%；扣非净利润0.85亿元，同比下降185%。
• Q2单季：营收25亿元，同比下降57%；净利润0.05亿元，同比下降159%，环比下滑明显。
• 下滑主因：下游需求恢复不及预期，Q2需求逐步好转，6月后终端市场有望提升。

盈利能力分析

• 毛利率与净利率：上半年分别为32.65%、20.35%，同比下降3.9pct、1.5pct，疫情影响叠加产品结构变化所致。
• 费用率：期间费用率为12.1%，同比下降0.11pct；销售、管理费用率上升与股权激励及推广支出相关。

战略升级

• 产品结构优化：数控刀具营收占比达58%（同比提升），募投项目聚焦高性能产品线，如棒材、整体硬质合金刀具等。
• 渠道拓展：三级品牌策略覆盖中小/中型/大型客户，海外渠道加速推进，40+国家布局，2023上半年海外销售增幅显著。

未来展望

• 盈利预测：2023-2025年净利润分别为23亿、32亿、45亿，PE从24X降至12X，维持“买入”评级。
• 风险提示：需关注下游需求波动、扩产进度不及预期等风险。

估值与评级

• 法律声明：本报告结合公司经营状况、行业前景及风险提示，提供投资建议。