20240430-财通证券-鸿路钢构-002541.SZ-弱需求下新签保持稳健_单吨盈利或见拐点_5页_456kb

鸿路钢构（股票代码002541）的证券研究报告核心观点是，在弱需求环境下，公司新签订单保持稳健，且单吨盈利可能触底反弹。投资评级为增持（维持），预计2024-2026年营业收入分别为267.34亿元、311.46亿元和369.14亿元，归母净利润分别为122.2亿元、128.5亿元和156.8亿元。

报告指出，2024Q1公司营收同比下降11.77%，但归母净利润增长112%，扣非净利润下降38.79%，主要由于毛利率上升13.4个百分点（至10.59%）和政府补助大幅增加（15.1亿元，同比增长103.8%）。尽管盈利能力有所回暖，归母净利率改善，但扣非净利率受补助影响而下降。

公司将2023年度利润分配方案从0.26元/股提升至0.52元/股，体现了对股东回报的重视。同时，智能化改造持续推进，预计提升产能利用率，推动单吨盈利回升。下游基建需求有望因专项债发行提速而环比改善，公司凭借市场口碑和成本优势，有望率先受益。

风险包括经济复苏不及预期、产能利用率不足、原材料价格波动等。

财通证券建议增持，目标PE从2024年1076倍降至2026年838倍。