20210701-国盛证券-鸿路钢构-002541.SZ-业绩高增超预期_吨净利大幅提升_3页_622kb

鸿路钢构（002541.SZ）总结

核心内容

鸿路钢构在2021年上半年实现了显著业绩增长，归母净利润预计为4.2-5.1亿元，同比增长120%-170%。其中，第二季度单季归母净利润预计为2.3-3.3亿元，同比增长58%-123%。公司业绩增长主要得益于产能扩张、钢材价格上涨背景下的成本控制和价格传导机制，以及去年同期基数较低。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年上半年净利润显著增长，超市场预期。Q2单季净利润增长尤为突出，主要受益于产能释放和成本管理。
• 产能持续扩张：公司已实现日产万吨钢结构，预计2022年总产能将提升至500万吨，产能建设与释放有望加速。
• 行业前景向好：受益于“双碳”政策推动，钢结构行业作为绿色建筑的重要组成部分，市场需求持续增长。住建部等15部门联合发布的政策进一步支持装配式钢结构发展。
• 盈利能力提升：公司吨净利大幅提高，预计H1吨净利为203-263元，较2020H1和2019H1均有明显增长。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.0/15.5/19.9亿元，同增50%/29%/28%，对应EPS分别为2.29/2.96/3.79元，当前股价对应PE为26/20/15倍。

关键信息

财务指标预测

财务比率

产能与产量预测

• 公司Q2预计实际产量为85-90万吨，H1预计产量为154-159万吨。
• 2022年公司总产能将提升至500万吨，预计下半年产量保持较快增长。
• 全年产能预测为350-360万吨，产能利用率有望提升。

原材料与市场趋势

• 钢材价格趋稳，水泥价格下行，带动装配式钢结构需求边际改善。
• 钢结构行业在“双碳”政策推动下，绿色建筑发展迎来新机遇。

风险提示

• 产能建设及利用率不及预期。
• 钢材价格波动可能影响盈利。
• 行业竞争加剧的风险。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力大，受益于行业政策和市场需求提升，具备良好的成长性和盈利能力。

股票信息

结论

鸿路钢构凭借产能扩张、成本控制和行业政策支持，实现了业绩的大幅增长。公司未来有望受益于绿色建筑和装配式钢结构行业的发展，维持较高的盈利能力和成长性，具备良好的投资价值。