20160601-招商证券-Morning_Express：CMSHK_Research_Highlights_13页_1017kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由中国中金财富证券（香港）有限公司发布的行业研究报告，涵盖了多个行业板块的分析，包括风电行业、A股市场“卖在五月”效应、宏观经济数据、公司事件、股票评级及预测等。文档还包含了一些市场动态和投资建议。

风电行业分析

主要观点

• 最低利用小时数确定：中国风电行业的最低利用小时数已最终确定，预计在2016年之后将提升，这将对风电项目投资回报率（IRR）产生积极影响。
• IRR范围：在最低利用小时数下，风电项目的IRR预计在7%-10%之间。
• 区域影响：各省在I-III区将要求提高风电利用小时数，其中甘肃、新疆、吉林、黑龙江等省份的提升幅度较大。
• 公司影响：大唐新能源（1798 HK）将是政策的最大受益者，其次是国电电力（916 HK）和华能新能源（958 HK）。
• 投资建议：重申对风电开发商的“买入”评级，其中华能新能源（HNR）仍为首选。

A股市场“卖在五月”效应分析

主要观点

• 历史表现：2003年至2015年间，A股市场在5月至6月期间有约77%的概率出现下跌。
• 策略表现：若在2003年起采用“五月卖出”策略，上海综合指数的收益率可达200%。
• 核心风险：
  1. 银行通过证券公司、基金公司等渠道的投资规模扩大，可能因监管收紧而影响债券和股市。
  2. 美联储在6月和7月可能加息，美元走强可能对市场造成压力。
  3. 6月是增量资金和IPO资金流出的高峰期，资本外流压力较大。
• 潜在机会：
  • A股纳入MSCI指数的可能性增加，可能带来资金流入。
  • 对金融行业有较大权重的A股可能在短期内受益于增量资金追逐。

公司事件与市场数据

公司事件

• 2016/06/01：KSL Holdings Ltd. 发布了2016年第三季度财报/分红信息。

市场数据

• 股票指数：
  • 恒生指数：20815.09 (+1.06%)
  • 恒生中国企业指数（HSCEI）：8704.9 (+0.93%)
  • 中国A股指数（CSI 300）：3169.56 (+3.35%)
• 大宗商品：
  • 布伦特原油：49.56 (-1.59%)
  • 伦敦金：1215.4 (+0.13%)
  • 伦敦铜：4654.0 (-0.87%)
  • 伦敦铝：1557.0 (+0.06%)
  • BDI：612.0 (+0.99%)

投资评级与预测

风电板块

• Datang Renewable Power（1798 HK）：评级为NEUTRAL，目标价为HK$0.87，涨幅6%。
• Xinjiang Goldwind（2208 HK）：评级为NEUTRAL，目标价为HK$11.0，跌幅9%。
• GCL-Poly Energy（3800 HK）：评级为BUY，目标价为HK$1.59，涨幅43%。
• China Longyuan Power（916 HK）：评级为BUY，目标价为HK$6.9，涨幅29%。
• Huaneng Renewables（958 HK）：评级为BUY，目标价为HK$2.7，涨幅14%。
• Xinyi Solar（968 HK）：评级为BUY，目标价为HK$4.3，涨幅37%。

房地产板块

• China Resources Land（1109 HK）：评级为BUY，目标价为HK$23.8，涨幅28%。
• YUEXIU PROPERTY（123 HK）：评级为BUY，目标价为HK$1.36，涨幅37%。
• Yuzhou Property（1628 HK）：评级为BUY，目标价为HK$2.6，涨幅16%。
• China Merchants Land（978 HK）：评级为BUY，目标价为HK$1.5，涨幅30%。
• Intime Retail Group（1833 HK）：评级为BUY，目标价为HK$8.45，涨幅20%。
• Gome Electrical（493 HK）：评级为BUY，目标价为HK$1.63，涨幅75%。
• JD（JD US）：评级为BUY，目标价为US$38.0，涨幅54%。

其他行业

• Auto & Auto Parts：
  • Brilliance China（1114 HK）：评级为BUY，目标价为HK$8.2，涨幅9%。
  • China ZhengTong Auto（1728 HK）：评级为BUY，目标价为HK$3.5，涨幅24%。
  • Geely Automobile（175 HK）：评级为BUY，目标价为HK$4.6，涨幅12%。
  • Fuyao Glass（3606 HK）：评级为BUY，目标价为HK$20.0，涨幅10%。
• Technology, Media & Telecom：
  • Kingsoft（3888 HK）：评级为BUY，目标价为HK$27.42，涨幅85%。
  • Tencent（700 HK）：评级为BUY，目标价为HK$174.0，涨幅54%。
  • NetDragon（777 HK）：评级为BUY，目标价为HK$41.3，涨幅65%。
• Consumer Staple：
  • Hengan Int'l（1044 HK）：评级为BUY，目标价为HK$80.0，涨幅14%。
  • China Mengniu Dairy（2319 HK）：评级为BUY，目标价为HK$16.0，涨幅24%。

总结

• 风电行业：最低利用小时数确定，预计对风电项目IRR有提升作用，大唐新能源、国电电力、华能新能源受益，其中华能新能源仍为首选。
• A股市场：存在“卖在五月”的传统效应，但未来可能因MSCI纳入和金融行业资金流入带来积极影响。
• 公司评级：多数公司被评级为BUY，部分公司如京东、腾讯、网易等有较大涨幅空间。
• 市场风险：需关注美联储加息、资本外流、监管收紧等因素对市场的影响。