20151111-招商证券_香港_-Morning_Express_CMS_HK__Research_Highlights_13页_1mb

报告摘要

本文档主要分析了Sky Light公司的投资前景及其在不同市场中的表现，同时提供了中国10月份贸易数据的回顾，以及多家上市公司的研究覆盖情况和财务预测。重点包括Sky Light的业务增长、估值分析和市场预期重置，以及中国出口和进口的疲软表现对整体经济的影响。

GoPro市场预期重置：GoPro的行动相机市场高增长阶段已结束，预计未来三年（FY15E-17E）的出货量年复合增长率（CAGR）为17%。
Sky Light受益：作为GoPro消费级相机的独家制造商，Sky Light预计受益于GoPro的市场渗透率提升，其行动相机出货量和收入将分别以16%和12%的速度增长。
估值分析：Sky Light当前交易价格为5.5倍FY16E市盈率，较其同行有35%的折扣，但其30%的ROE和9%的股息收益率表明其估值偏低。
投资建议：基于其低估的估值，建议买入Sky Light，目标价为HK$3.36，较当前价格有46%的上涨空间。

公司	股票代码	评级	当前股价	12个月目标价	上涨空间	市值（百万美元）	EPS（2014）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	P/E（2014）	P/E（2015E）	P/E（2016E）
Brilliance China	1114 HK	BUY	HK$10.34	HK$12.5	21%	6,722	1.07	0.86	0.99	7.7	9.6	8.4
China ZhengTong Auto	1728 HK	BUY	HK$3.56	HK$5.48	54%	1,015	0.36	0.42	0.51	7.8	6.8	5.6
Geely Automobile	175 HK	BUY	HK$3.86	HK$4.8	24%	4,399	0.16	0.28	0.35	19.1	11.0	8.9
BAIC Motor	1958 HK	BUY	HK$7.28	HK$12.81	76%	7,051	0.70	0.81	1.07	8.3	7.2	5.5
Great Wall Motor	2333 HK	BUY	HK$9.74	HK$12.5	28%	11,482	0.88	0.98	1.10	8.8	8.0	7.2
Fuyao Glass	3606 HK	BUY	HK$17.64	HK$20.0	13%	5,709	1.11	1.09	1.17	12.6	13.0	12.2
China Harmony Auto	3836 HK	NEUTRAL	HK$5.88	HK$6.7	14%	1,195	0.50	0.42	0.45	9.3	11.2	10.6
Zhongsheng Group	881 HK	NEUTRAL	HK$3.65	HK$4.75	30%	1,011	0.35	0.39	0.48	8.3	7.5	6.1

Oil and Gas：Sinopec Oilfield Service和China Oilfield Services被列为NEUTRAL，Petrochina和CNOOC被列为BUY。
Property：China Resources Land、Yuzhou Property和Agile Property被列为BUY，Country Garden和Intime Retail Group为NEUTRAL或BUY。
Technology, Media & Telecom：China Telecom为NEUTRAL，China Unicom和China Mobile为BUY，部分公司如Wisdom和NetDragon被列为BUY，而Kingdee为NEUTRAL。
Pharmaceutical & Healthcare：3SBio、TRAD CHI MED和China Medical System被列为BUY。
Bank：ABC、ICBC和BOC被列为BUY，Minsheng被列为SELL。
Gaming, Lodging & Leisure：Wynn Macau、Paradise Ent和Sands China被列为BUY，SJM被列为SELL。