20240513-华鑫证券-_鑫_量化之二十_系统化定量投资视角下的黄金择时_拾级而上_21页_2mb

最近黄金价格大幅上涨，打破了传统定价范式。2024年3月以来，伦敦金现货价从1992美元飙升至23917美元，涨幅达200%。这与降息预期推迟和美元走强相关。报告从系统化定量投资角度分析，金价主要由需求端波动驱动，包括私人投资和央行购金，涉及通胀保值、美元替代、避险属性等核心因素。

定价模型基于多个因子，如美国10年期盈亏平衡通胀率、CRB现货指数、联邦政府财政赤字、实际利率和地缘政治风险指数等。通过复合这些指标，构建择时策略：当得分≥5时买入黄金，否则空仓。历史测试显示，该策略年化收益10.14%，最大回撤18.44%，优于纯多头策略。

技术面量化分析也提供了买卖信号，利用MACD指标和股价背离，测试期间表现良好，年化收益10.9%。报告推荐关注黄金ETF（如518880）和白银ETF（如161226），并提示金银比回落至历史高点，可能带动白银反弹。

免责声明：模型基于历史数据，存在失效风险，历史业绩不代表未来。市场变化可能导致策略无效。