20250325-正信期货-生猪周报_供给压力加大_猪价偏弱震荡_17页_2mb

生猪市场周报总结（2025-3-25）

核心内容概述

本报告由正信期货研究院发布，分析了2025年3月25日生猪市场的供给、需求、利润及价量情况，整体判断为价格偏弱震荡，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

供给分析

2.1 能繁母猪存栏

• 能繁母猪存栏数据表明，母猪存栏自去年5月开始逐步恢复，进入3月后，部分规模猪企产能后置预期提升，出栏计划增加，导致生猪供给压力加大。

2.2 仔猪供应

• 河南仔猪与生猪价格数据反映，新生仔猪数量有所变化，但具体趋势未明确指出，需结合其他数据进一步判断。

2.3 生猪出栏

• 样本养殖企业商品猪出栏均重季节图显示，出栏均重呈现季节性波动。
• 生猪出栏结构图表明，出栏量分布存在一定的季节性特征。

2.4 标肥价差

• 标肥价差日度图与季节图显示，标肥价差持续收窄，表明肥猪与标猪价格差距缩小，市场对肥猪的出栏意愿可能增强，进一步加剧供给压力。

需求分析

3.1 生猪屠宰

• 屠宰企业开工率基本持平，但毛利润未明显提升，鲜效率下降，冻品库存小幅回升。
• 屠宰利润亏损幅度扩大，屠宰场存在压价心态，对价格形成下行压力。

3.2 冻品库存

• 冻品库容率与鲜效率对比图显示，冻品库存有所上升，但未显著影响市场供需结构。
• 冻品库容率季节图表明，库存水平与近4年同期相当，对价格影响有限。

3.3 替代品

• 猪肉与鸡蛋价比季节图显示，鸡蛋价格相对较低，对猪肉需求形成一定替代压力。
• 猪肉与蔬菜价比季节图表明，蔬菜价格较低，进一步削弱猪肉的消费吸引力。

利润分析

4.1 养殖利润

• 自繁自养与外购仔猪的养殖利润对比图显示，自繁自养利润处于盈亏平衡附近，外购仔猪利润略低。
• 自繁自养利润季节图反映，利润水平受饲料成本影响较大，近期维持在较低水平。

4.2 猪粮比价

• 猪粮比价图显示，当前猪粮比价高于近4年同期平均水平，表明饲料成本对养殖利润的支撑作用增强。
• 猪粮比价季节图反映，猪粮比价存在季节性波动，但当前处于偏高水平。

价量分析

• 生猪现货价格：河南生猪价格呈现季节性波动，近期价格偏弱。
• 生猪基差：生猪期货各合约基差小幅下降，期货处于贴水状态。
• 生猪价差：近远期价差处于历史同期偏高水平，未来走低概率较大。
• 机构净持仓：主力合约机构持仓持续净空，显示市场对后市看空情绪。

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