新三板策略事件点评：科创板过会企业增至19家，上海地区企业占比达26%-20190623-安信证券-32页_3mb

科创板过会企业总结（2019年6月）

核心内容

2019年6月，上海证券交易所科创板IPO审核工作持续推进，截至6月20日，共有19家企业通过上市委审议，IPO通过率达到100%。其中，来自上海地区的公司占比达26%，显示出该地区在科创板企业中的重要地位。

主要观点

• 审核进展：自5月27日发布第1次审议会议公告以来，科创板IPO审核效率较高，通过率保持在100%。
• 新三板背景：有3家过会企业来自新三板，分别为天准科技、南微医学和西部超导。
• 问询重点：上市委对过会企业提出了包括核心技术、实际控制人、研发费用、供应商及客户关系、会计处理、高毛利率可持续性、应收账款、收购活动影响、诉讼纠纷等问题的问询，部分问题如产品的市场前景、股东出资、产品定价策略等是近期新增关注点。
• 无问询企业：乐鑫科技是目前第一家无现场问询问题的科创板公司。

关键信息

1. 近2日，共8家科创板企业过会

• 6月19日：心脉医疗、安恒信息、乐鑫科技、光峰科技、容百科技顺利过会。
• 6月20日：方邦电子、中微公司、西部超导顺利过会，其中西部超导为新三板公司。

2. 过会公司简介

2.1 容百科技

• 产业方向：锂电池正极材料及其前驱体。
• 核心技术：高镍三元正极材料，包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA。
• 财务数据：2018年营收30.41亿元，净利润2.13亿元，毛利率17%，净利率6.94%。
• 估值与募资：拟募集资金16亿元，发行估值158亿元。
• 股权结构：实际控制人白厚善通过多个实体控制42.05%的股权。
• 风险提示：经营业绩下滑风险、研发风险、产业政策变化风险。

2.2 光峰科技

• 产业方向：激光显示技术开发。
• 核心技术：ALPD®荧光激光显示技术，为行业领先技术。
• 财务数据：2018年营收13.86亿元，净利润1.77亿元，毛利率43%，净利率15%。
• 估值与募资：拟募资10亿元，估值约100亿元。
• 股权结构：实际控制人李屹控制42.43%的股份。
• 风险提示：新技术研发风险、知识产权保护风险、市场竞争风险。

2.3 安恒信息

• 产业方向：网络信息安全产品与服务。
• 核心技术：应用安全、数据安全、云安全、物联网安全等领域的多项技术。
• 财务数据：2018年营收6.40亿元，净利润8,462万元，毛利率71%，净利率13%。
• 估值与募资：拟募资7.60亿元，估值不超过30.41亿元。
• 股权结构：范渊为第一大股东，持股18.03%。
• 风险提示：对外投资减值风险、技术迭代风险、研发失败风险。

2.4 乐鑫科技

• 产业方向：物联网Wi-FiMCU芯片设计。
• 核心技术：Wi-Fi、蓝牙、射频、低功耗电路等。
• 财务数据：2018年营收4.75亿元，净利润9,388万元，毛利率19.12%，净利率20%。
• 估值与募资：拟募资10.11亿元，估值约40.46亿元。
• 股权结构：乐鑫香港为控股股东，持股58.10%。
• 风险提示：市场竞争风险、经营业绩波动风险、技术研发及技术迭代风险。

2.5 心脉医疗

• 产业方向：主动脉介入医疗器械。
• 核心技术：胸主动脉覆膜支架、腹主动脉覆膜支架、术中支架等。
• 财务数据：2018年营收2.31亿元，净利润9,065万元，毛利率39%，净利率45%。
• 估值与募资：拟募资6.51亿元，估值约26亿元。
• 股权结构：香港心脉为控股股东，持股60.96%。
• 风险提示：知识产权风险、新产品研发及注册风险、产品质量及医疗纠纷责任风险。

2.6 西部超导

• 产业方向：高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料。
• 核心技术：高端钛合金棒、丝材、锻坯，超导线材、超导磁体。
• 财务数据：2018年营收10.88亿元，净利润1.35亿元，毛利率12.07%，净利率12.43%。
• 估值与募资：拟募资10亿元，估值约100亿元。
• 股权结构：无实际控制人。
• 风险提示：技术迭代风险、市场竞争风险、知识产权风险。

2.7 方邦电子

• 产业方向：高端电子材料。
• 核心技术：电磁屏蔽膜，主要应用于智能手机。
• 财务数据：2018年营收2.75亿元，净利润1.17亿元，毛利率73.17%，净利率13.15%。
• 估值与募资：拟募资10.58亿元，估值约42.35亿元。
• 股权结构：无实际控制人。
• 风险提示：技术迭代风险、市场竞争风险、知识产权风险。

2.8 中微公司

• 产业方向：芯片刻蚀设备研发。
• 核心技术：等离子体刻蚀设备、深硅刻蚀设备、MOCVD设备。
• 财务数据：2018年营收16.39亿元，净利润9,087万元，毛利率36.09%，净利率7.84%。
• 估值与募资：拟募资10亿元，估值约100亿元。
• 股权结构：无实际控制人。
• 风险提示：技术迭代风险、市场竞争风险、经营风险。

表格汇总

表1：科创板已有19家企业过会

表2：19家过会公司初步数据一览

表3：科创板IPO过会公司相关问询简析