IPO观察：125家公司拟申报精选层，本期三板公司金宏气体IPO过会-20200423-安信证券-26页_1mb

新三板公司IPO动态总结

核心内容概述

截至2020年4月23日，共有125家新三板企业拟申请精选层，其中19家进入辅导备案或报送辅导材料阶段，106家已完成辅导备案，其中11家通过辅导验收。本期IPO过会企业共4家，包括2家非科创板企业（奥海科技、三峰环境）和2家科创板企业（埃夫特、金宏气体），其中金宏气体为原新三板挂牌公司。

主要观点

1. 金宏气体表现突出：

   • 金宏气体为国内民营气体行业的龙头企业，产品线广泛，涵盖特种气体、大宗气体及天然气。
   • 公司在电子气体领域面临外资巨头（林德集团、液化空气等）的垄断，但具备进口替代潜力。
   • 2017-2019年营业收入从8.93亿元增长至11.61亿元，年均增长约30%。
   • 特种气体和大宗气体收入占比均在40%左右。
   • 公司在电子半导体领域的收入和占比逐年上升，产品包括超纯氨、高纯氢、高纯氧化亚氮等关键原材料。
   • 公司拟募集资金约9.98亿元，用于多个项目，包括高纯气体生产、研发中心建设等。
   • 与可比公司相比，金宏气体具备较强的市场地位和技术实力，估值或可达98亿元。

2. IPO通过率：

   • 非科创板市场中，三板公司过会占比达36.36%，整体通过率为94.12%。
   • 科创板市场中，三板公司过会占比达40%，整体通过率为100%。

3. IPO排队情况：

   • 目前新三板IPO排队企业共110家，其中16家已过会待上市。

4. 政策与风险提示：

   • IPO进度可能受政策影响。
   • 原材料价格波动、安全生产、客户集中度等风险需重点关注。

关键信息

金宏气体详情

• 主营业务：特种气体、大宗气体、天然气。
• 市场地位：国内民营气体行业龙头企业，电子气体领域进口替代潜力大。
• 收入与利润：2017-2019年营业收入从8.93亿元增长至11.61亿元，年均增长约30%；净利润从0.79亿元增长至1.77亿元。
• 员工增长：员工人数从1,048人增长至1,272人，增长约21.37%。
• 产品结构：特种气体占收入比重从27.70%增长至35.20%。
• 研发投入：2018年研发投入3,114.55万元，占营收2.91%。
• 专利数量：150项专利，其中32项为发明专利。
• 可比公司：华特气体、和远气体、凯美特气，平均PE（2019）约为55.34X。
• 募集资金用途：主要用于高纯气体项目、研发中心建设、工业气体充装项目、智能化运营及发展与科技储备资金。

IPO过会企业

• 非科创板过会企业：奥海科技、三峰环境。
• 科创板过会企业：埃夫特、金宏气体。

新三板公司IPO统计

• 2020年已过会三板公司：24家，其中非科创板16家，科创板8家。
• 非科创板市场：上会17家，16家过会，通过率94.12%。
• 科创板市场：上会20家，全部过会，通过率100%。
• 三板公司上市意向：30家公司表达了科创板上市意向。

IPO排队企业

• 上交所主板：26家。
• 深交所中小板：14家。
• 深交所创业板：70家。
• 已过会待上市企业：聚合顺、长江材料、龙磁科技、新产业、西域旅游、博汇股份、昆山佰奥、浙江力诺、北鼎晶辉、胜蓝科技、首都在线、捷安高科、美瑞新材、交大思诺、图南股份、科思股份。

IPO问询简析

• 财务方面：

  • 存货余额金额较大（奥海科技）。
  • 毛利率存在较大波动（奥海科技）。
  • 经营性现金流为负，应收账款占比较高（埃夫特）。

• 经营方面：

  • 客户集中度较高（奥海科技）。
  • 受到行政处罚的原因（三峰环境）。
  • 公司核心竞争力的技术体现（金宏气体）。

其他公司简介

• 奥海科技：主营手机充电器，市场占有率逐年提升。
• 三峰环境：专注于垃圾焚烧发电，具备全产业链服务能力。
• 埃夫特：智能制造装备行业，境外收入占比高，存在持续亏损风险。

总结

本期IPO过会公司中，金宏气体表现突出，具备进口替代潜力和较强市场地位，值得长期追踪。非科创板和科创板市场中，三板公司均表现出较高的通过率，IPO进度较快。新三板公司整体表现良好，未来有望持续获得资本市场的认可。同时，IPO过程中的问询主要集中在财务和经营方面，需重点关注相关风险因素。