2017-低碳专题研究-朝阳产业领先布局_29页_2mb

低碳专题研究总结

核心内容

本报告聚焦于低碳经济背景下，国内碳减排市场的发展趋势与投资机会。随着2015年巴黎气候大会的召开，全球碳减排政策有望进一步明确，中国作为全球最大的碳排放国，其碳市场有望从“兴起”走向“繁荣”。报告分析了国内碳市场的发展现状与未来潜力，并提出了5大受益逻辑，为投资者提供参考。

主要观点

• 全球碳排放格局：中国、美国、欧盟是全球碳排放的三大主体，其中中国2014年碳排放量达98亿吨，占全球总量的28%。而美国的人均累计碳排放量远高于世界平均水平。
• 碳市场发展阶段：目前，中国7个试点省市的碳交易市场年交易规模不足10亿元，但预计随着全国碳交易市场建立，交易规模将大幅提升，有望达到600~4,000亿元。
• 碳交易机制：碳交易市场分为碳配额和碳信用两种类型。配额由政府分配，信用则来自减排项目企业，如生物质发电、新能源发电等。
• 受益企业分类：报告从5个角度分析了哪些企业可能受益于碳交易市场的发展，包括减排项目企业、碳资产管理公司、碳排放权交易所、替代技术企业（如CCS）以及节能公司。

关键信息

1. 碳交易实务

• 交易标的：碳配额和碳信用。
• 交易主体：控排企业、减排项目企业、金融机构。
• 交易过程：控排企业通过配额交易减少排放，减排项目企业通过出售碳信用获取收益。

2. 欧盟碳市场

• 欧盟碳市场是全球最大碳交易市场，年交易规模接近6,000亿元人民币。
• 碳配额和碳信用期货交易量远超实际排放量，交易均价在157元/吨和124元/吨之间。

3. 国内碳市场

• 截至2015年，国内7个试点交易所的交易规模仅为0.2~4.4亿元。
• 预计全国碳交易市场成立后，交易规模将大幅增长，碳配额交易额预计达12~80亿元，若包含期货，交易额有望达到600~4,000亿元。

4. 5大受益逻辑

• 减排项目企业：通过出售CCER等碳信用获取收益，如凯迪生态、林洋电子、华能新能源。
• 碳资产管理公司：提供碳资产开发、管理、咨询等服务，如黑碳节能。
• 碳排放权交易所：通过交易配额获取佣金，如深圳能源、华银电力。
• 替代技术企业：通过碳捕集、回收、封存技术降低高耗能企业排放，如中电远达。
• 节能公司：为高耗能企业提供节能设施，如天壕环境、博耳电力。

5. 盈利预测与估值

6. 风险提示

• 政策落地不确定性：碳交易市场发展依赖政策推进，存在不确定性。
• 系统性风险：市场整体波动可能对相关企业产生影响。

相关研究报告

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附录：控排企业碳盘查原理举例

1. 发电行业

碳排放量由化石燃料燃烧、脱硫过程和净购入电力三部分构成：

$$
E = E_{燃烧} + E_{脱硫} + E_{电}
$$

其中，$E_{燃烧}$ 为化石燃料燃烧排放量，$E_{脱硫}$ 为脱硫过程排放量，$E_{电}$ 为净购入电力排放量。

2. 水泥行业

碳排放量由燃料燃烧、工业生产过程和净购入电力热力三部分构成：

$$
E_{CO_2} = E_{燃烧} + E_{过程} + E_{电和热}
$$

其中，$E_{燃烧}$ 为燃料燃烧排放量，$E_{过程}$ 为工业生产过程排放量，$E_{电和热}$ 为净购入电力热力排放量。

结论

低碳经济正在成为全球关注的焦点，碳交易市场的发展将为相关产业链带来巨大机遇。中国碳市场虽仍处于初级阶段，但随着政策的推进和市场的成熟，其潜力巨大。投资者应关注具备碳信用出售能力、碳资产管理能力、交易平台运营能力、替代技术应用能力以及节能服务能力的企业。