电气设备行业深度研究：深耕国内外碳交易机制现况，详解风电光伏低碳收益_40页_3mb

电气设备行业碳交易机制及风电光伏低碳收益分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国及全球碳交易机制的现状与发展，重点探讨了碳价趋势、试点市场表现、政策支持以及CCER机制对风电、光伏行业带来的收益。同时，总结了国际低碳经济新格局的形成，并对未来的市场发展方向进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 碳交易体系和定价机制

• 全球碳定价机制：包括碳税、碳排放交易市场（ETS）、碳信用机制、基于结果的气候金融（RBCF）和内部碳定价。
• 碳价趋势：全球碳价水平较低，且受政策干预、供需关系等影响，波动较大。根据IMF估算，截至2019年12月，全球碳价仅为2美元/吨，远低于实现《巴黎协定》目标所需的40-80美元/吨。
• 中国碳交易体系：中国碳市场分为一级市场和二级市场，一级市场以配额发放为主，二级市场以碳排放权交易为主。全国统一碳交易市场正在建设中，未来将逐步纳入八大行业。
• 碳价分析：当前中国试点碳价较低，主要由于配额供给过多、需求不足。未来随着配额收紧和市场机制完善，碳价有望上涨至50-80美元/吨。

2. 国内碳市场交易情况

• 试点市场表现：2020年，各试点碳价普遍上涨，成交量下降，但成交额提升。北京碳价增长最快，2020年8月达到102.96元/吨。
• 成交量与成交额：2020年，全国试点碳市场累计成交量约4340万吨，同比增加40.85%；成交额达12.67亿元，同比增加33.50%。
• 市场发展差异：仅天津、湖北、重庆实现成交量增长，其他试点均下降。福建因配额过剩，交易不活跃，碳价较低。

3. 政策助力碳交易市场发展

• 省市政策支持：8个试点省市已出台相关政策，加强碳排放管控、完善配额管理、优化碳交易机制。
• 政策特点：各省市政策各具特色，但相比国外发达国家仍有差距，主要体现在配额管理、市场机制、碳税等方面。
• 碳交易机制：全国碳市场分三个阶段建设，目前处于基础建设期。配额分配以免费为主，未来将逐步向拍卖过渡。

4. 国际低碳经济新格局

• 全球趋势：越来越多国家承诺实现碳中和，2050年成为主要目标。日本、欧盟、加拿大、美国等国家和地区已采取多种碳定价机制。
• 日本：采用碳税为主，碳价较低，但碳税结构不合理，导致减排效果不佳。
• 欧盟：拥有全球最大的碳交易市场，覆盖范围广，实施严格的减排目标和配额管理，碳价稳定在27美元/吨以上。
• 加拿大：实行联邦与地区双重碳定价机制，碳价为35美元/吨左右。
• 美国：采用碳税和碳交易结合的方式，如“碳红利”计划，推动市场激励。

5. 风电、光伏的碳收益

• CCER抵消机制：CCER机制为风电与光伏行业带来可观收益，例如北京地区100MW风电年收益为142.09万元，光伏为92.44万元；上海地区风电年收益为447.94万元，光伏为212.25万元。
• 全国风电收益：当CCER市场稳定后，全国风电年减排收益有望达到74.36亿元。
• 收益计算方式：基于电网基准线排放因子与可再生能源发电量进行计算，可再生能源减排量越高，收益越高。

未来展望

• 碳价上涨预期：随着碳配额供给收紧，碳价有望快速上涨，2030年前至少达到50-80美元/吨。
• 市场机制完善：未来将推动碳交易与碳税一体化发展，加强CCER市场建设，完善交易规则与定价标准。
• 政策预期：国家将出台更严格的碳交易法规，推动全国碳市场建设，逐步纳入八大行业。
• CCER市场发展：预计未来将增加CCER供给，提高CCER价格，促进碳交易市场的流动性与稳定性。

风险提示

• 政策风险：碳交易政策可能发生变化，影响市场运行。
• 碳减排成本冲击：短期内可能对控排行业造成成本压力。
• 配额宽松风险：配额供给过多可能导致碳价持续低迷。
• CCER供过于求风险：若CCER供应过多，可能影响其市场价值。
• 测算主观性：碳收益测算基于一定假设，存在主观偏差。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

图表与数据

• 图1：全球碳价水平分布（截至2020年12月）
• 图2：全球碳排放交易市场分布
• 图3：碳配额价格走势（2013-2020）
• 图4：2018-2020各试点成交均价
• 图5：2020年各试点月度成交均价
• 图6：2020年上海月度均价
• 图7：2020年重庆、深圳、福建均价
• 图8：2018-2020各试点成交额
• 图9：2018-2020各试点成交量
• 图10：重庆、天津成交额
• 图11：重庆、天津成交量
• 图12：日本1965-2019年碳排放量
• 图13：日本1990-2018年碳排放结构
• 图14：欧盟1965-2019年碳排放量
• 图15：欧盟1990-2018年碳排放结构
• 图16：加拿大1965-2019年碳排放量
• 图17：加拿大1990-2018年碳排放结构
• 图18：加拿大各地区碳定价地图
• 图19：美国1965-2019年碳排放量
• 图20：美国1990-2018年碳排放结构
• 图21：电网基准线排放因子
• 图22：电网基准线排放因子（BM）
• 图23：可再生能源发电量与平均电网基准线排放因子
• 图24：可再生能源年减排量
• 表1-29：涵盖碳定价机制、试点地区交易情况、各省市政策等内容。

作者与相关报告

• 分析师：孙潇雅、马妍
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