20230728-德邦证券-金融工程指数构建系列之一_一利五率_央企指数构建与分析_27页_3mb

国企改革政策从“两利四率”优化为“一利五率”，强调利润总额增速、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、净资产收益率和营业现金比率，目标为“一增一稳四提升”，提升国企竞争力。

市场层面显示国企业绩稳健，ROE优于大盘，估值显著低估。2020年以来，国企营收和利润增速好于整体工业。

“一利五率”优选央企指数（“一五指数”）自2011年4月推出，累计收益率6462%，年化433%，超额收益突出，成分股偏向大盘价值风格，估值低位。

指数增强策略如红利成长低波组合，Top20和Top30组合表现优于原指数，夏普比率和信息比率良好。

风险包括宏观经济、政策和疫情变化。

该报告建议关注国企估值回归机会。