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有色：内外比价跨市跟踪（20230217）总结

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的有色品种内外比价及跨市跟踪分析报告，主要围绕铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属的现货价格与三个月期货价格的进口/出口利润以及内外盘面比值与进出口平衡比值进行分析。报告旨在为机构及个人客户提供市场参考信息，帮助其理解国内外市场的价格差异与贸易动态。

主要观点与分析

1. 比价跟踪说明

• 铜、铝、镍：仅考虑进口单方向计算，即基于国内现货与国外期货之间的价格差。
• 锌、铅、锡：进出口双向计算，分别分析进口和出口利润。
• 锌、铅、锡的出口利润：采用LME现货及0-3月升贴水计算，不包含地域紧俏程度极强的贸易实际升水，如需更详细信息，需咨询关联品种分析师。
• 锌进口关税：根据2022年度税则，仍为1%，但实际操作中可按最低零关税处理。
• 数据时间范围：除锡外，其余品种数据为2年，如需更长时间数据，需联系业务单元。
• 报告更新时间：通常为每交易日11:00-11:30，通过国投安信期货数据投研平台发送。

2. 分品种分析

铜

• 图1展示了铜现货与三个月进口利润的变化趋势，反映了铜进口的盈利能力。
• 数据来源为Wind、上淘有色、Bloomberg。

铝

• 图2展示了铝现货与三个月进口利润的变化，帮助判断铝进口是否有利可图。
• 数据来源为Wind、上淘有色、Bloomberg。

锌

• 图3：锌现货与三个月进口利润。
• 图4：锌现货与三个月出口利润。
• 图5：锌三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，反映市场供需与价格联动情况。
• 数据来源为Wind、上淘有色、Bloomberg。

铅

• 图6：铅现货与三个月进口利润。
• 图7：铅现货与三个月出口利润。
• 图8：铅三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，用于分析铅的进出口趋势。
• 数据来源为Wind、上淘有色、Bloomberg。

锡

• 图9：锡现货与三个月进口利润。
• 图10：锡现货与三个月出口利润。
• 图11：锡三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，用于判断锡的市场平衡状态。
• 数据来源为Wind、上淘有色、Bloomberg。

镍

• 图12：镍现货与三个月进口利润（202004-202202）。
• 图13：镍现货与三个月进口利润（2022年以来）。
• 数据来源为Wind、上淘有色、Bloomberg。

关键信息

• 报告提供现货与期货价格对比，便于判断进口或出口是否盈利。
• 进出口平衡比值有助于分析市场供需状况，指导贸易策略。
• 数据来源权威，包括Wind、上淘有色、Bloomberg，具有参考价值。
• 免责声明强调报告仅作参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告内容导致的任何损失。

总结

本报告系统性地分析了多种有色金属品种的内外比价与跨市利润，为客户提供市场动态的参考依据。通过对比现货与期货价格，能够判断进口或出口的盈利能力，并结合内外盘面比值与进出口平衡比值分析市场供需关系。报告数据具有一定的时效性（2年，除锡），如需更长数据需联系业务单元。数据来源可靠，但使用时需注意免责声明，避免误判市场风险。