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有色：内外比价跨市跟踪总结（20230105）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的有色品种内外比价及跨市跟踪分析，主要聚焦于铜、铝、镍、锌、铅、锡等金属的现货价格与期货价格之间的关系，以及进口利润、出口利润、内外盘比值等关键指标的变化情况。报告旨在为机构及个人客户提供市场参考，帮助其把握国际市场与国内市场之间的联动关系。

主要观点与分析

1. 比价跟踪说明

• 铜、铝、镍：仅计算进口方向的利润，不涉及出口。
• 锌、铅、锡：采用进出口双方向计算利润，但锌、铅的出口利润仅基于LME现货及0-3月升贴水，不包含地域紧俏程度极强的贸易实际升水。
• 锌进口：仍沿用1%关税计算，但实际可按最低零关税处理。
• 数据周期：除锡外，其它品种数据周期为2年，如需更长周期数据，需联系业务单元。
• 更新时间：通常为每个交易日11:00-11:30，通过国投安信期货数据投研平台发布。

2. 数据来源

报告数据主要来源于Wind、上海有色（SMM）、Bloomberg等权威金融与大宗商品数据平台，确保信息的可靠性与专业性。

关键信息汇总

铜

• 进口利润：图1展示了铜现货与三个月进口利润的变化趋势，用于评估进口成本与现货价格之间的关系。
• 数据特点：仅计算进口利润，未涉及出口。

铝

• 进口利润：图2呈现了铝现货与三个月进口利润的对比，反映铝进口的盈利空间。
• 数据特点：同样仅计算进口利润。

镍

• 进口利润：图12与图13分别展示了202004-202202与2022年以来的镍现货与三个月进口利润变化。
• 数据特点：镍的进口利润数据跨度较长，可观察长期趋势。

锌

• 进口利润：图3为锌现货与三个月进口利润的对比。
• 出口利润：图4为锌现货与三个月出口利润的对比。
• 内外比值：图5展示了锌三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，用于判断市场供需与价格联动。

铅

• 进口利润：图6为铅现货与三个月进口利润的对比。
• 出口利润：图7为铅现货与三个月出口利润的对比。
• 内外比值：图8展示了铅三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，反映铅的市场联动情况。

锡

• 进口利润：图9为锡现货与三个月进口利润的对比。
• 出口利润：图10为锡现货与三个月出口利润的对比。
• 内外比值：图11展示了锡三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，用于分析锡的进出口平衡状态。

数据分析意义

本报告通过对比现货价格与期货价格、进口利润与出口利润、内外盘比值等指标，帮助投资者理解：

• 各金属在国内外市场的价格差异；
• 进口或出口的盈利空间与成本；
• 市场供需变化对价格联动的影响；
• 贸易政策（如关税）对市场行为的潜在影响。

注意事项

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场参考；
• 数据更新时间为每交易日11:00-11:30，请关注平台发布；
• 若需更长周期数据或特定品种分析，建议联系业务单元或相关分析师。