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有色：内外比价跨市跟踪总结（20221011）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司高级分析师吴江发布的有色品种内外比价与跨市跟踪分析，主要针对铜、铝、锌、铅、锡和镍等金属的现货价格与三个月期货价格的比值，以及进口利润与出口利润的对比分析，旨在帮助投资者了解国内外市场的价格联动关系和贸易流动情况。

主要观点与分析

1. 数据说明

• 铜、铝、镍：仅计算进口方向的利润，不涉及出口。
• 锌、铅、锡：分别计算进口利润和出口利润，出口利润采用LME现货及0-3月升贴水进行计算。
• 锡：报告数据长度为2年，其余品种为3年数据。
• 数据更新时间：通常为每交易日11:00-11:30。
• 数据来源：Wind、上海有色、Bloomberg。

2. 分析重点

• 报告通过图表形式展示了各金属品种的现货价格与三个月期货价格的比值，以及进出口平衡比值，帮助判断市场供需状况及价格趋势。
• 通过进口利润和出口利润的对比，可以分析贸易流向和市场套利机会。
• 对于锌、铅、锡，报告特别说明了出口利润计算方法，排除了地域紧俏程度极强的贸易实际升水，以保证数据的客观性。
• 锌进口仍沿用1%关税计算，但实际可按最低零关税处理。

3. 品种分析

• 铜：进口利润与现货价格比值变化反映市场供需和价格波动。
• 铝：进口利润与现货价格比值变化显示铝市场对进口的依赖程度及利润空间。
• 锌：分析了进口与出口利润，以及内外盘面比值与进出口平衡比值，揭示锌的贸易流动趋势。
• 铅：同样分析了进口与出口利润，以及内外盘面比值与进出口平衡比值，用于判断铅的市场供需及贸易流向。
• 锡：仅分析了进口利润与现货价格比值，且数据周期为2年。
• 镍：分两个时间段分析，202004-202202与2022年以来，反映镍市场在不同阶段的变化趋势。

关键信息

数据更新与使用说明

• 报告数据更新时间为每交易日11:00-11:30。
• 数据发送方式为国投安信期货数据投研平台。
• 免责声明强调报告仅作参考，不构成投资建议，且数据来源可靠但不保证绝对准确。

适用对象

• 本报告仅限国投安信期货机构或个人客户使用，非客户请勿传播或使用。

数据范围

• 铜、铝、镍：3年数据（截至202202）。
• 锌、铅：3年数据（截至202202）。
• 锡：2年数据（截至202202）。

图表概览

总结

本报告为投资者提供了有色品种的内外比价与跨市跟踪分析，帮助理解市场供需、贸易流向及价格波动情况。各金属品种的数据分析方法略有不同，其中锌、铅涉及进出口双向利润，而铜、铝、镍则以进口利润为主。报告强调数据的参考性质，提醒投资者在决策时需结合其他信息与市场环境综合判断。