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有色：内外比价跨市跟踪总结（20221207）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司高级分析师吴江（F3085524, 20016394）发布的有色金属跨市比价跟踪分析报告，主要分析铜、铝、锌、铅、锡等金属的现货价格与期货价格之间的关系，以及进口利润与出口利润的变化趋势。报告通过图表展示各金属在不同时间段内的内外盘比价情况，旨在为投资者提供市场动态参考。

主要观点

1. 比价计算方式说明

• 铜、铝、镍的比价仅考虑进口方向，锌、铅、锡则包括进出口双向计算。
• 锌、铅、锡的现货出口利润计算采用LME现货价格及0-3月升贴水，不包含因地域紧俏带来的额外升水。
• 锌进口仍按 1%关税 计算，但实际操作中可按最低零关税处理。
• 数据更新时间为每日11:00-11:30，通过国投安信期货数据投研平台发送。
• 数据周期为2年（除锡），如需更长历史数据需咨询业务单元。

2. 各金属比价分析

• 铜：进口利润与现货价格关系紧密，反映国际市场供需变化对国内价格的影响。
• 铝：同样关注进口利润，显示铝价在全球市场中的联动性。
• 锌：分析进口与出口利润，体现锌在全球贸易中的双向影响。图5展示内外盘比值与进出口平衡比值，帮助判断市场是否处于平衡状态。
• 铅：与锌类似，分析进出口利润，图8展示内外盘比值与进出口平衡比值，为投资者提供参考。
• 锡：数据周期较短，但同样分析现货与期货的比价关系，图11用于判断市场是否平衡。

3. 时间范围说明

• 镍的进口利润数据分为两个时间段：2020年4月至2022年2月（图12）和2022年以来（图13），反映市场变化趋势。

关键信息

数据来源

• Wind：提供市场行情数据。
• 上海有色：提供国内现货价格数据。
• Bloomberg：提供国际期货及现货价格数据。

报告用途

• 本报告仅供国投安信期货机构或个人客户参考使用，非客户请勿使用。
• 报告内容不构成投资建议，仅用于市场分析与趋势判断。

法律声明

• 本报告基于公开信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，未来市场可能出现变化。
• 报告内容版权归属国投安信期货有限公司，未经书面授权，不得复制、转载或用于其他用途。

图表说明

报告包含12张图表，分别展示以下内容：

• 铜、铝、锌、铅、锡的现货价格与三个月进口利润；
• 铅、锌的现货价格与三个月出口利润；
• 各金属的三个月内外盘面比值与进出口平衡比值。

图表为动态分析提供了直观依据，有助于理解市场供需、价格波动及贸易流向。

总结

本报告聚焦于有色金属的跨市比价分析，通过现货与期货价格对比，结合进口与出口利润变化，为投资者提供市场趋势参考。报告强调数据来源的可靠性与时效性，提醒用户注意市场波动性及信息局限性，建议在决策时结合其他因素综合判断。