20250901-东海期货-东海黑色金属周度策略_库存增幅继续扩大_钢价延续区间震荡_21页_980kb

钢材分析

• 供需与库存：需求偏弱，五大品种钢材库存累库幅度继续扩大，螺纹钢库存同比正增长，但因期现正套利润兑现，唐山钢坯库存环比下降。
• 需求分化：螺纹钢表需因电炉钢复产小幅回升，热卷需求韧性较强且真实需求状况优于螺纹。
• 供应调整：钢厂利润压缩叠加限产政策，铁水产量周环比回落，但成材产量小幅回升。
• 价格与基差：钢材现货和期货价格均下跌，基差收窄，月差回落反映近月合约受高仓单压制，热卷10-1价差环比回升。

铁矿石分析

• 供需与库存：发运量虽环比回落但处于近年高位，港口库存小幅去库但预计下周累库，需求因铁水产量下降落地，进口利润回落。
• 价格与基差：普氏指数与日照港现货价格周环比上涨，但到港量回落。中长期来看，港口仍将累库，价格延续弱势。

综合结论

• 钢材：基本面逻辑主导，短期阶段性限产扰动价格节奏，热卷强于螺纹。
• 铁矿石：短期在累库压力和需求下滑下延续弱势趋势，月间价差变化滞后于供应恢复预期。
• 操作建议：螺纹、热卷区间震荡策略，铁矿石逢高轻仓做空多单。
• 风险因素：宏观政策效果不及预期，原料供应超预期恢复，国内地产销售超预期边际改善。