20250901-宏源期货-黑色金属月报-钢材_库存持续累积_吨钢利润收缩_30页_1mb

黑色金属月报摘要

日期：2025年9月1日
分析师：白净
从业资格号：F03097282
投资咨询从业证书号：Z0018999

1. 总结

本报告旨在分析2025年8月国内钢材市场运行情况。研究发现，8月国内钢材现货价格总体呈现下跌趋势，例如，华东上海螺纹钢价格为3240元/吨，较上月同期下跌130元/吨；上海热卷价格为3380元/吨，较上月同期下跌30元/吨。

从供需基本面看，供应端，产量持续增加但利润空间受到挤压；需求端，消费因季节性因素呈弱化特征，且房地产投资等数据不佳，购房需求尚未出现有效提振，下游订单状况亦不理想，成交数据同比下降。

库存方面，虽然五大品种钢材表观需求环比小幅增长，但库存总水平已达历年同期较高或平均线之上，并在新增库存中占据主导，显示出需求不足，同时推升价格压力。

吨钢利润方面，成本结构变化对不同制程带来显著差异：长流程利润在前高现货期亏损，电炉利润则更为承压；废钢与原材料之间价差表现及利润水平显示尽管原料支撑有所增强，但整体上亏损扩大。

出口方面数据显示，中国热卷出口利润虽有回暖，但主要端口的出货量环比变化不大。

展望未来，考虑到制造业和固投投资数据不佳，可能加大钢价下行压力，并可能影响企业减产决策，但基本面短期仍未改善，有关期货合约的走势还需要密切关注。