2018全球并购市场年度报告英文版_68页_6mb

2018 M&A in Disruption: Summary

核心内容

2018年被广泛视为“颠覆之年”，M&A活动在应对行业变革和增长挑战中发挥了关键作用。随着技术发展、资本充裕和政府干预的推动，M&A不再仅仅是规模扩张，而是更多地转向范围并购（Scope M&A），以获取新市场或新能力，从而实现可持续增长。这一趋势标志着企业战略思维的重大转变，从传统的成本协同（Scale M&A）转向通过能力获取来增强竞争力。

主要观点

• 颠覆成为关键词：2018年，“颠覆”一词在商业语境中频繁出现，M&A成为应对颠覆和增长挑战的重要工具。
• 范围并购崛起：范围并购首次超过规模并购，成为主导趋势。这些交易主要围绕获取新能力和跨行业整合展开，旨在加速增长并增强市场地位。
• 数字化能力成为焦点：企业越来越重视通过并购获取数字化能力，如人工智能、物联网、电子健康记录等，以保持竞争优势。
• 财务投资者角色转变：财务投资者（Financial Sponsors）在M&A中扮演更加战略性的角色，不再仅仅是资本提供者，而是积极寻求长期价值增长。
• 并购活动的挑战：范围并购比规模并购更复杂，需要不同的尽职调查和整合策略，且往往面临更大的文化冲突。
• 政府干预加强：各国政府开始以国家安全为由介入M&A，这在一定程度上影响了交易的结构和执行。

关键信息

• M&A规模：2018年全球战略并购价值达到3.4万亿美元，显示出资本市场的活跃。
• 范围并购占比：范围并购在2018年占所有战略并购的15%，而在2015年仅为2%。
• 行业案例：
  • 科技行业：Alibaba收购Ele.me、IBM收购Red Hat、Microsoft收购GitHub、Salesforce收购MuleSoft。
  • 医疗行业：Amazon收购PillPack、Medtronic收购Mazor Robotics、Cigna收购Express Scripts。
  • 消费品行业：Keurig Green Mountain与Dr Pepper Snapple合并、Coca-Cola收购Costa Coffee。
  • 零售行业：Walmart收购Flipkart、Richemont收购YOOX Net-A-Porter。
  • 金融服务行业：AXA收购XL Group。
• 企业战略转变：越来越多的公司意识到，通过M&A获取新能力比单纯依赖内部研发更有效率，尤其是在数字化和跨行业整合方面。
• 尽职调查与整合：范围并购需要更深入的尽职调查和更复杂的整合策略，以应对文化差异和运营模式的融合。
• 增长挑战：多数公司面临增长乏力，因此更倾向于通过并购来实现增长，尤其是在行业边界模糊、竞争加剧的背景下。

行业趋势

1. 范围并购加速

• 范围并购数量首次超过规模并购，主要目的是进入新市场或获取新能力。
• 数字化能力成为并购的重要目标，如人工智能、物联网、电子健康记录等。
• 企业通过收购获取技术，如Volkswagen收购GETT、Mobvoi合作、QuantumScape合作。

2. 财务投资者更像战略家

• 财务投资者在M&A中更加主动，推动并购策略与长期增长目标结合。
• 他们不仅提供资金，还帮助目标公司进行价值创造和战略调整。

3. 激活者（Activists）推动并购

• 激活者利用M&A作为工具，影响公司战略方向，推动管理层改变。
• 在一些公司中，激活者成功促使企业进行并购，以应对市场变化和竞争压力。

4. 政府干预增加

• 政府以国家安全为由，对某些并购交易进行审查和干预。
• 这一趋势在科技和关键基础设施行业尤为明显。

5. 跨区域并购放缓

• 2018年，跨区域并购活动相较于2016年有所放缓，可能是由于政治不确定性、监管收紧和经济波动。

战略启示

• 范围并购是未来趋势：随着行业颠覆加剧，企业应更加关注范围并购，以获取新能力、进入新市场。
• 尽职调查和整合至关重要：范围并购的成功依赖于更深入的尽职调查和更灵活的整合策略。
• 长期增长优先：虽然短期的股票回购在2018年盛行，但长期可持续增长才是提升企业价值的关键。
• 数字化是核心：企业需要在数字化转型中寻找机会，通过并购获取关键技术或能力。

总结

2018年的M&A活动反映了企业在全球化、数字化和监管变化背景下的战略调整。范围并购成为主流，企业更加注重获取新能力和跨行业整合，而非单纯追求规模扩张。与此同时，财务投资者、激活者和政府在M&A中扮演了更为重要的角色。对于战略决策者而言，理解并适应这些变化，是实现M&A价值的关键。