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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列及原木总结（2026年2月13日）

核心内容概览

本报告为国泰君安期货2026年2月13日的商品研究晨报，主要分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和原木等商品的市场走势及基本面数据。整体来看，黑色系商品及原木市场均呈现震荡格局，缺乏明确趋势。

黑色系列商品分析

铁矿石

• 观点与策略：需求预期转弱，震荡下行。
• 基本面跟踪：
  • 期货：昨日收盘价12605元/吨，下跌762元/吨，跌幅0.07%；持仓减少9039手。
  • 现货价格：进口矿价格稳定，国产矿价格亦保持不变。
  • 价差：基差（12605,对超特）上涨0.5元/吨；12605-12609价差下跌0.5元/吨。
• 趋势强度：-1（偏弱震荡）。

螺纹钢

• 观点与策略：宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：RB2605收盘价3050元/吨，下跌7元/吨；HC2605收盘价3218元/吨，下跌10元/吨。
  • 现货价格：上海、杭州、北京、广州等地螺纹钢价格稳定。
  • 价差：基差（RB2605）上涨4元/吨；基差（HC2605）上涨10元/吨；RB2605-RB2610价差上涨3元/吨。
• 趋势强度：0（中性震荡）。

热轧卷板

• 观点与策略：宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：HC2605收盘价3218元/吨，下跌10元/吨。
  • 现货价格：上海、杭州、天津、广州等地热轧卷板价格稳定。
  • 价差：基差（HC2605）上涨10元/吨；现货卷螺差稳定。
• 趋势强度：0（中性震荡）。

硅铁

• 观点与策略：偏弱震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：硅铁2603收盘价5538元/吨，下跌62元/吨；硅铁2605收盘价5500元/吨，下跌76元/吨。
  • 现货价格：硅铁价格在不同地区有所波动，但整体变化不大。
  • 价差：期现价差（现货-05）上涨56元/吨；近远月价差（2603-2605）上涨14元/吨。
• 趋势强度：0（中性震荡）。

锰硅

• 观点与策略：宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：锰硅2603收盘价5762元/吨，下跌24元/吨；锰硅2605收盘价5800元/吨，下跌24元/吨。
  • 现货价格：锰硅价格在不同地区稳定。
  • 价差：期现价差（现货-05）上涨24元/吨；近远月价差（2603-2605）上涨0元/吨。
• 趋势强度：0（中性震荡）。

焦炭

• 观点与策略：宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：J2605收盘价1664元/吨，下跌3元/吨。
  • 现货价格：河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级干熄价格指数等价格稳定或小幅下跌。
  • 价差：基差（J2605）上涨3元/吨；JM2605-JM2609价差稳定。
• 趋势强度：0（中性震荡）。

焦煤

• 观点与策略：宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：JM2605收盘价1120元/吨，下跌3.5元/吨；J2605收盘价1664元/吨，下跌3元/吨。
  • 现货价格：临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦等价格稳定。
  • 价差：基差（J2605）上涨3元/吨；JM2605-JM2609价差稳定。
• 趋势强度：0（中性震荡）。

原木市场分析

原木

• 观点与策略：区间震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货：2603合约收盘价779.5元/立方米，下跌0.3%；2605合约收盘价785元/立方米，下跌0.3%。
  • 现货价格：不同规格、地区的原木价格保持稳定，无明显涨跌。
  • 价差：现货-2603价差为-29.5元/立方米；现货-2605价差为-35元/立方米。
• 趋势强度：θ（未明确，需进一步确认）。

主要观点与趋势总结

关键信息与宏观影响

• 宏观经济：
  • 1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%；PPI同比下跌1.4%，显示通胀压力较小，工业品价格承压。
  • 1月制造业PMI为50.3，保持扩张区间，但增速放缓，显示经济复苏动能不足。
• 行业动态：
  • 钢铁行业产量小幅下降，库存上升，需求疲软，影响黑色系商品走势。
  • 内蒙古新增硅锰产能，预计春节后影响供应。
  • 焦煤线上竞拍流拍率上升，市场交易情绪低迷。
  • 原木市场交易清淡，价格保持稳定。

总结

整体来看，黑色系商品及原木市场均处于震荡状态，缺乏明确趋势。铁矿石因需求预期转弱，趋势偏空；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤则维持中性震荡。原木市场则在区间内波动，价格稳定。宏观经济和行业数据表明，短期内市场将保持震荡格局，投资者需关注供需变化及政策动向。