20220207-渤海证券-大类资产配置周报_A股虎年迎开门红_黄金仍具配置价值_6页_676kb

A股虎年迎开门红，黄金仍具配置价值总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，分析了2022年春节前后全球及中国市场的资产配置情况，重点围绕美国非农数据、海外股市表现、国债收益率变化、大宗商品走势以及A股市场展望等方面展开。报告指出，尽管面临美联储加息及全球通胀压力，黄金仍具备配置价值，同时建议关注稳增长政策下的房地产产业链。

主要观点

1. 美国非农数据超预期，联储加息预期升温

• 2月4日公布的美国1月非农就业人数增加46.7万人，远超市场预期。
• 数据提振美元指数反弹，美联储3月加息50BP的概率大幅上升。
• 市场普遍认为3月加息已是确定事项，关注点转向加息幅度。

2. 海外重要指数春节期间普遍上涨

• 在春节假期期间，全球主要股市普遍上涨，包括道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数、恒生指数、日经225指数、韩国综合指数及印度孟买Sensex30指数。
• 海外市场良好表现为A股虎年首周的开门红提供了支撑。

3. 全球紧缩预期推动国债收益率上行

• 欧央行虽维持利率不变，但其鹰派表态导致市场对紧缩政策预期增强。
• 全球主要发达国家国债收益率普遍上行，十年期美债收益率重上1.93%，法债和德债收益率也创下疫情后新高。

4. 原油与黄金走势分化

• 布伦特原油和WTI原油价格突破90美元/桶，创2015年以来新高，主要受俄乌局势紧张及美国德克萨斯州暴风雪影响。
• 黄金价格在1800美元附近窄幅震荡，受美联储加息预期和高通胀双重因素影响，短期承压但中长期仍有配置价值。

关键信息

• A股展望：春节前市场调整后，春节期间海外市场上涨带动A股虎年首周有望迎来开门红。
• 资产配置建议：
  • 短期：关注稳增长政策下的房地产产业链。
  • 中长期：黄金仍具配置价值，主要因其对冲尾部风险和应对高通胀的功能。
• 大宗商品：原油受地缘政治及疫情缓解影响，短期仍有上涨动力。
• 风险提示：经济下行、全球疫情发展及地缘政治冲突可能对市场造成超预期影响。

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