20151207-申万宏源-煤炭行业周报_电厂日耗量增长明显_动力煤价趋稳_12页_975kb

煤炭行业周报总结（2015.11.28~2015.12.4）

核心内容

2015年12月7日发布的煤炭行业周报显示，国内煤炭市场整体仍处于低迷状态，但部分指标出现企稳迹象。动力煤价趋稳，炼焦煤和无烟煤价维持平稳，国际煤价震荡运行，海运费因北方港口封航而上涨。同时，市场对部分煤炭企业表达了相对看好的态度。

主要观点

• 动力煤价趋稳：环渤海动力煤价格跌幅收窄，趋于平稳信号显现。电厂日耗小幅回升，但仍低于历史同期水平。煤炭企业积极挺价以增加年度合同谈判筹码。
• 炼焦煤和无烟煤价平稳：炼焦煤产地价格保持稳定，无烟煤价稳中有跌，主要受下游市场需求疲软影响。
• 国际煤市低迷：国际煤价震荡运行，国际三港煤价指数两涨一跌，国际油价与煤价比值下降，对煤价形成一定压力。
• 港口运营改善：秦港调出量回升，库存下降，但整体煤炭需求仍低迷。
• 海运费上涨：北方港口封航时间缩短，国内主要航线海运费上涨，但澳洲-中国航线海运费下跌。

关键信息

1. 动力煤价格趋势

• 环渤海动力煤价格指数报收372元/吨，环比下跌1元/吨。
• 电厂日耗小幅回升，六大电厂日均耗煤环比上升2.71万吨至58.99万吨，升幅4.82%。
• 电厂库存环比下降36.63万吨至1215.67万吨，存煤可用天数减少1.65天至20.61天。
• 国际动力煤价震荡运行，澳、美、英三港煤价指数两涨一跌。

2. 炼焦煤价格趋势

• 山西太原8#焦煤车板含税价报收550元/吨，2#焦煤价报收630元/吨。
• 山西阳泉无烟煤末煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收230元/吨。
• 山西晋城无烟煤末煤车板含税价环比下跌10元/吨，报收310元/吨。
• 喷吹煤价格基本保持平稳，阳泉喷吹煤车板含税价报收510元/吨，长治喷吹煤车板含税价报收485元/吨。

3. 国际油价与煤价比值

• 布伦特原油现货价格下跌1.56美元/桶至44.06美元/桶，跌幅3.42%。
• 国际油价与国际煤价比值为3.35，环比下降0.11点；与国内煤价比值为3.11，环比下降0.11点。
• 欧佩克宣布产量目标为每日3150万桶，高于去年的3000万桶，预计油价将进一步承压。

4. 港口运营情况

• 秦港煤炭日均调入量55.5万吨/日，环比上升13.3万吨/日。
• 日均调出量环比上升14.5万吨至59.5万吨/日。
• 秦港库存580.5万吨，环比下降18万吨，降幅3%。
• 广州港库存150万吨，环比下降5万吨，降幅3%。
• 港口封航时间缩短，但整体煤炭需求仍低迷。

5. 海运费变化

• 国内主要航线平均海运费环比上涨3.39元/吨至27.39元/吨，涨幅14.11%。
• 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌0.578美元/吨至4.177美元/吨，跌幅12.2%。

重点推荐企业

• 上海能源：增持
• 中煤能源：增持
• 大同煤业：中性
• 平庄能源：增持

行业评级

• 煤炭行业：中性

投资建议

• 煤炭市场整体需求低迷，但部分企业因政策支持和市场策略调整受到关注。
• 国企改革政策落地，部分企业具备盈利弹性，值得关注。
• 市场投资者应结合自身情况，审慎决策，不应仅依赖本报告的投资评级。

风险提示

• 煤炭需求持续低迷，受厄尔尼诺暖冬影响，四季度用煤需求难以乐观。
• 国际油价下跌对煤炭价格形成压力。
• 海运费上涨可能影响煤炭运输成本，但国际航线价格下跌可能缓解部分压力。

附注

• 本报告由申万宏源研究发布，分析基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需综合考虑市场变化、政策影响及个人投资目标。