2024中国银行个人金融全球资产配置白皮书-中国银行_150页_5mb

2023中国银行个人金融全球资产配置白皮书总结

核心内容概览

2023年中国银行个人金融全球资产配置白皮书回顾了2022年全球经济与资产市场的表现，分析了2023年的宏观趋势，并提出了全球资产配置策略与中行解决方案。白皮书强调了美元加息周期接近尾声，全球资产配置机会逐渐显现，尤其关注中国股市的复苏潜力及黄金、原油等商品的长期配置价值。

主要观点与关键信息

1. 回顾篇：经济的通胀，资产的通缩

• 2022年是世界百年变局的关键之年，受“世纪疫情、俄乌冲突、美元超常规加息”三重利空影响，全球经济和资产市场均面临挑战。
• 美欧通胀迭创新高，而中国面临“滞”的问题，与美欧形成明显经济异步。
• 全球股市普遍下跌，美债经历历史性熊市，中债波动创新低，黄金和原油表现分化。
• 美元指数全年上涨9%，非美货币普遍贬值，日元贬值幅度最大。
• 中国银行在2022年通过战略配置方向和战术择时策略，有效控制了组合波动，体现了“中银投策阿尔法”。

2. 宏观篇：全球衰退将至，中国复苏可期

• 2023年美联储加息接近终点，但降息尚未明确，全球衰退风险上升，下半年或有企稳迹象。
• 中国经济稳中求进、复苏可期，CPI温和上涨，PPI继续回落，货币政策总量适度、结构宽松，财政政策加力提效、提前发力。
• 美国经济从“需求过热”走向“供需平衡”，名义增长和通胀明显回落，但核心通胀和实际增长仍具韧性。
• 欧元区面临滞涨风险，增长疲软、衰退概率较大，货币政策持续加息。
• 日本经济复苏缓慢，政策或难转向，日元升值概率较大。

3. 权益篇：美元加息强弩之末，全球权益曙光乍现

• 中国股市A港齐向上，迎来复兴，建议超配中国权益资产。
• 美国股市在加息尾声和衰退预期下，建议先低配，待美联储政策转向再恢复标配。
• 欧洲股市窄幅震荡，中枢上移，建议标配。
• 日本股市喜忧参半，估值合理，建议标配，需警惕货币政策转向风险。
• 新兴市场流动性改善先抑后扬，基本面决定市场强弱。

4. 债券篇：美债机会确定，中债机会靠跌

• 美债收益率下行趋势确立，建议先标配，视情况提升至超配。
• 中债受经济复苏影响承压，建议先低配，待触及收益率上限再调整为标配。
• 信用债需警惕上行风险，关注深调后机会。

5. 外汇篇：美元强势减弱，非美货币或分化

• 美元加息进程结束，建议先标配，待宽松预期形成再调降至低配。
• 英镑持续弱势，建议低配。
• 日元因贸易逆差缩小和美日利差收敛，建议超配。
• 欧元、澳元、加元建议标配。
• 人民币中性偏强，建议标配。

6. 商品篇：金银长期配置价值凸显，油价或将高位震荡

• 黄金作为信用标尺，长期配置价值凸显，建议先标配，待美元降息预期形成再提高至超配。
• 原油供需总体企稳，维持紧平衡状态，建议标配。

7. 配置篇：2023年全球资产配置策略

• 全球资产配置顺序为：权益、黄金、商品、债券。
• 中国资产在全球配置中占据重要位置，建议超配中国A股和港股。
• 美股、欧洲股市、日本股市建议标配，需关注美联储政策转向及日本货币政策变化。
• 中债建议低配，待收益率上限形成再调整为标配。
• 黄金和原油建议标配，关注美元降息预期对黄金的影响。
• 外汇方面，美元建议标配，非美货币建议差异化配置。

全球资产配置建议总结

中国银行解决方案

• 投资策略服务理念：坚持战略配置与战术择时相结合，为客户提供全面的资产配置建议。
• 资产配置方法论：基于宏观经济分析、市场情绪、估值水平等多维度进行资产配置。
• 2023年资产配置解决方案：建议以权益为核心，黄金、商品为辅，债券和外汇为补充，形成多元化配置策略，应对市场不确定性。

总结

2023年中国银行个人金融全球资产配置白皮书认为，随着美元加息周期接近尾声，全球资产配置进入新阶段。中国股市有望引领复苏，建议超配；黄金、原油等商品具备长期配置价值；美国及欧元区经济或步入衰退，建议低配；中债需谨慎对待，待收益率变化再调整。中国银行通过科学的资产配置方法论，为客户提供稳健的投资建议，助力实现资产的保值增值。