20211227-红塔证券-山西汾酒-600809.SH-乘胜追击_顺势而上_继续提升品牌价值_4页_590kb

报告摘要

本报告为山西汾酒的证券研究报告，由红塔证券发布，维持“买入”投资评级，当前股价为321.41元，目标价为388.76元。报告重点分析了公司战略发展、市场拓展、品牌建设、盈利预测及投资风险等方面，认为山西汾酒在实现跨越式发展后，竞争优势显著，全国化战略有望加速推进，未来业绩增长空间较大。

品牌价值提升为核心战略：公司新董事长袁清茂强调品牌建设是企业发展的首要任务，提出“四个专注”和“四个坚持”的战略方针，聚焦市场、产品、品质和管理提升，推动品牌价值持续增长。
全国化战略加速推进：2022年是汾酒全国化品牌战略全面落地的关键年，公司将重点布局大基地、华东、华南三大市场，以深化渠道布局、优化市场结构，加速全国化进程。
国际化布局逐步展开：公司已拥有50+海外经销商和8000+海外终端店，未来将继续推进国际化营销体系建设，聚焦亚太市场，特别是粤港澳大湾区的发展机遇。
产品结构持续优化：公司将持续释放青花汾酒的头部效应，强化腰部产品，提升消费者体验，同时推进杏花村和系列酒品牌的升级。
营销体系与团队建设强化：通过“133238”营销方针，公司明确营销目标、战役方向、市场布局、工程推进、指标聚焦及执行坚持，构建高效、专业的营销体系。

财务指标	2021E（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）
营业收入	21,530	28,485	36,403
归母净利润	5,662	7,879	10,360
每股收益(EPS)	6.50	9.04	11.89
市盈率(P/E)	49	36	27