> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国泰海通·晨报260429 | 肯定成绩，直面困难 总结 ## 核心内容 2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议在一季度经济开局良好的基础上，对两会政府工作报告中的政策进行了确认和细化，整体延续“稳中求进”的总基调，强调用好用足宏观政策，以高质量发展应对不确定性。 ## 主要观点 - **政策基调**：会议强调“稳中求进”，坚定呵护经济基本面，巩固一季度良好开局，同时注重用内部高质量发展来应对外部风险。 - **宏观政策方向**：货币政策强调前瞻性、灵活性和针对性；财政政策持续优化支出结构，加快稳投资政策落地，预计二季度资金集中释放，带动基建投资维持高增速。 - **扩大内需**：作为首要任务，政策路径有所升级。投资端聚焦“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等领域；消费端注重收入和资产负债表修复，需求修复或平缓但持续性更强。 - **能源安全与绿色转型**：在地缘政治背景下，能源政策强调统筹安全与转型，新能源基建投资成为重点方向，产业具备中长期布局机会。 - **服务业发展**：首次明确服务业发展定量目标，即“到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶”，关注科技服务、软件信息、现代物流等生产性服务业，以及居民服务、养老托育、健康服务、文旅文体等生活性服务业。 - **房地产市场**：强调民生定位，2026年城市更新行动优化推进，申报范围扩大但名额收紧，资金支持向社区配套设施、存量土地和闲置房再利用等领域倾斜。 ## 关键信息 ### 五大看点 1. **宏观政策强调“用好用足”与“精准有效”** - 货币政策更具前瞻性和灵活性 - 财政政策加快稳投资政策落实，预计二季度资金集中落地 2. **扩大国内有效需求为核心任务** - 投资端聚焦“人工智能+”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系 - 消费端注重收入和资产负债表修复，后续关注城乡居民增收计划及扩大内需战略实施方案 3. **加快新能源体系建设与绿色转型** - 在能源安全背景下，新能源基建投资成为重点方向 - 新能源产业具备中长期布局机会 4. **推动服务业发展迈向新台阶** - 2030年服务业总规模目标为100万亿元，相较2025年增长显著 - 关注生产性服务业（如科技服务、软件信息、现代物流）和生活性服务业（如养老托育、健康服务、文旅文体） 5. **稳定房地产市场与推进城市更新** - 强调民生属性，优化城市更新行动 - 资金支持向社区配套设施、存量土地和闲置房再利用等领域倾斜 ### 后续展望 - 短期内大规模新增刺激政策可能性较低，更倾向于落实存量政策、保持节奏前置 - 若外部冲击加剧或内需修复不及预期，前期储备的综合性政策工具有望适时加码 - 财政前置支撑下，新能源方向及基建链具备一定确定性 - 利率在需求偏弱与政策温和呵护下，可能下行压力较大 ### 风险提示 - 对政策的理解存在偏差 - 政策落地节奏可能不及预期 ## 报告精粹 1. **策略**：商品表现优于权益，但内部分化显著 2. **固收**：资金自发宽松是否稳固？需重新审视存贷差与结汇宽松逻辑 3. **地产**：关注运营能力与科创属性，租赁住房与产业园区REITs 2025年报综述 4. **公用事业**：双碳考核问责，十五五期间碳排放下降空间较大 5. **通信**：2026年第一季度基金持仓占比涨幅位列第一，AI算力产业链持续向好 ## 近期活动 - **国泰海通2026中期策略会**：主题为“重定价时代的中国锚” ## 报告来源 - 报告名称：《肯定成绩，直面困难——2026年4月政治局会议学习体会》 - 报告日期：2026年4月28日 - 报告作者：邵睿思（研究助理，登记编号：S0880125070011），梁中华（宏观首席分析师，登记编号：S088052504001） ```