20260428-中国银河-解码4月中央政治局会议精神_风向往哪吹_16页_1mb

报告摘要

风向往哪吹？——解码4月中央政治局会议精神

核心内容概述

2026年4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，作为“十五五”开局之年的关键季度部署会议，会议充分肯定了今年以来我国经济取得的积极成效，并进一步明确全年经济工作方向、政策基调与重点任务，以巩固经济持续稳中向好的基础，努力实现“十五五”良好开局。

会议强调“坚持稳中求进工作总基调”，延续“持续扩大内需、优化供给”的部署，坚持“做优增量、盘活存量”，同时强调深化改革开放，推动科技自立自强和产业链自主可控，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，突出政策精准有效。此外，会议提出要用好用足宏观政策，做好政策取向一致性评估，推进存量政策效能落实、强化政策协同发力。

主要观点与关键信息

一、经济目标与政策基调

经济形势：我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力，但仍面临一些困难和挑战，需增强信心，采取更大力度和更实举措。
经济目标：
- 坚持稳中求进工作总基调。
- 持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量。
- 坚定不移深化改革开放，推动科技自立自强、产业链自主可控。
政策基调：
- 强调宏观政策的精准有效，推动政策协同发力。
- 财政政策：持续优化财政支出结构，提高资金使用效率。
- 货币政策：增强前瞻性、灵活性与针对性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

二、产业政策部署

会议围绕四大方向部署产业政策：

深入挖掘内需潜力：
- 消费方面：扩大优质商品与服务供给，推动消费升级，重点在服务消费、新消费、社会服务等领域。
- 投资方面：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等基础设施建设，推动条件成熟的重大工程项目开工。
加快建设现代化产业体系：
- 保持制造业合理比重，重点在“反内卷”、人工智能、国资国企改革、能源资源安全等领域。
- 深化全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争。
有效防范化解重点领域风险：
- 聚焦房地产、地方政府债务、中小金融机构等关键风险领域，精准施策。
- 强调稳定和增强资本市场信心，呵护市场长期健康发展。
民生领域：
- 将就业放在突出位置，强化就业优先政策导向。
- 稳定生猪等农产品价格，守住民生价格稳定和农业生产安全底线。

三、对A股市场的投资启示

内需领域：
- 消费风格指数表现分化，部分高景气行业反弹，但整体未取得明显超额收益。
- 房地产、建筑装饰、建筑材料、钢铁、有色金属、机械设备、基础化工等地产链相关板块可能受益于政策支持。
反内卷主题：
- 重点在光伏设备、电池、医疗服务等领域。
- 反内卷指数自2025年以来上涨77.91%，市盈率分位数处于较高水平。
科技板块：
- 科技自立自强是中期主线，新质生产力主题指数覆盖信息技术、工业、材料、医疗保健等高科技行业。
- 部分主题估值分位数较高，需关注景气度与业绩兑现。
资源板块：
- 资源优选指数表现上行，受益于“战略属性”提升。
- 关键矿产、工业金属、能源安全方向具备中长期重估基础。
地产板块：
- PB估值处于历史底部，短期可关注政策催化下的交易性修复。
- 中长期仍需基本面企稳，当前市场关注度和交易情绪低迷。