20240812-华创证券-_每周经济观察_海外周报第56期_日本名义工资增速创1997年以来最高水平_12页_1mb

2024年第八周经济观察总结

日本名义工资增长创新高，美国经济活动环比改善共振

一、核心观点

1. 美国经济活动指数持续回升，服务业PMI反弹至扩张区间
2. 日本名义工资增速创1997年以来最高水平，实际工资27个月首度正增长
3. 全球流动性边际宽松，德意国债利差收窄反映欧元区债务分化

二、主要经济体数据表现

美国

1. 经济活跃度：WEI指数突破180%，就业复苏快于预期

• 初请失业金人数降至233万，四周均值241万
• 服务业PMI终值51.4%（前周48.8%）
• 抵押贷款利率从6.78%回落至6.47%

2. 分歧显著：零售食品价格创新高，住房投资维持高位

日本

• 名义工资单月增长45%，创1997年1月以来最快增速（原预期24%）
• 实际工资同比首度转正（+1.1%），结束27个月负增长
• 日本央行政策会议纪要释放宽松信号，加息不影响政策连续性

欧元区

• 投资者信心指数跌至-139（前值-73）
• 核心通胀粘性较强，6月PPI环比增长创新高
• 零售销售连续两月负增长达0.3%

三、金融环境变化

1. 全球利率环境

• 日美10年期国债利差扩大至3306个基点
• 欧元区金融条件边际宽松（彭博金融条件指数0.49）

2. 外汇市场

• 日元三个月掉期基差-BP

四、关键宏观趋势

1. 顺周期指标汇合显示经济走强
2. 需求分化持续：服务业强劲/商品消费需求弱化
3. 日本工资增长率达到日本二战后半世纪以来最高增速