20230429-华安证券-金融债周数据_次级债品种利差整体收窄_存单发行规模缩减_21页_2mb

金融债周数据总结 - 2023年4月29日报告

银行次级债

• 供给节奏：本周主要银行发行二级资本债31亿元和永续债15亿元。2023年累计发行银行二级资本债2507亿元、永续债105亿元，合计2612亿元。
• 利差走势：信用利差、品种利差、条款利差各评级债券均收窄；期限利差除AAA-外各评级均收窄；等级利差除3Y外各期限均收窄。
• 二级成交：换手率持续走低（大行、股份行、城农商行换手率均不超过15%），高估成交占比下降（二级资本债高估成交约44%，永续债高估成交0%）。
• 负面事件：本周无不赎回事件，2023年累计5只次级债未提前赎回。

券商/保险/租赁债

• 利差走势：券商债信用利差整体走阔（AAA-、AA+、AA分别走阔048BP）；二级资本债条款利差收窄约107BP，永续债条款利差走阔约504BP；期限利差整体收窄，等级利差除1Y外均不变。
• 二级成交：成交价格稳定，租赁ABS高低估值成交占比上升；券商债换手率重回高点，其他债券换手率变化不大。
• 负面事件：本周无新增不赎回案例，2023年暂无保险债不赎回事件。

同业存单

• 供给节奏：本周主要银行同业存单累计发行4952亿元，净融资-698亿元；平均发行利率较3月下降（除国有银行外）。
• 期限结构：3个月和9个月存单发行占比上升，1年期占比34.55%。
• 利差走势：期限利差高等级走阔（扩211BP），低等级收窄（缩089BP）；4月MLF溢价较3月下行，存单信用利差上行。