20230909-华安证券-金融债周数据_次级债品种利差收窄_存单发行规模放量_17页_2mb

金融债周数据20230909 总结

主要观点汇总

• ⚫ 银行次级债分析：信用利差和条款利差各评级债券均走阔；品种利差各评级债券均收窄。供给节奏：本周无新发行；2023年累计发行银行二级资本债3737亿元和永续债1507亿元，合计5244亿元。负面事件：年内累计9只不赎回。

• ⚫ 券商/保险/租赁债分析：信用利差各评级债券均走阔；条款利差（二级资本债和永续债）均走阔。未有新增不赎回案例。

• ⚫ 同业存单分析：本周净融资-3179亿元；发行利率上升；期限利差和等级利差收窄。8月存单MLF溢价和信用利差上行。

详细总结

1. 银行次级债

信用利差和条款利差各评级债券均出现扩大（走阔），品种利差则收窄。供给方面，本周未见新发行；全年累计数据表明，发行规模较大。潜在风险包括不赎回事件，2023年来已有9只债券未赎回。

2. 券商/保险/租赁债

信用利差一致走阔，条款利差显著扩大，反映风险溢价变化。无新增不赎回事件，历史数据表明保险公司债中不赎回情况较少。

3. 同业存单

本周发行规模下降，净融资负值；平均发行利率高于上月，期限利差收窄。8月MLF溢价和信用利差上行，显示市场压力。

4. 风险提示

主要风险为不赎回事件，可能导致信用利差进一步扩大。

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