20220427-国海证券-晨会纪要2022年第71期_32页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告涵盖多家上市公司2022年一季度业绩及未来展望分析，涉及化学制品、互联网传媒、电力、医药生物、食品加工、汽车零部件等多个行业。主要围绕业绩表现、业务结构调整、新项目投产、政策影响、市场拓展及投资建议等方面展开。

主要观点与关键信息

1. 川金诺

• 业绩表现：2022Q1营收4.43亿元，同比增长86.16%，净利润0.60亿元，同比增长1192.74%。
• 主要驱动因素：主要产品销量与售价增长，净化磷酸项目投产，提升产品附加值与竞争力。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为3.65、4.64、6.54亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、新项目进度不及预期。

2. 万华化学

• 业绩表现：2022Q1营收417.84亿元，同比增长33.44%；净利润53.74亿元，同比下滑18.84%。
• 主要驱动因素：新增产能释放、产销提升，精细化学品及新材料业务增长显著。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为250.08、310.34、376.53亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：经济下行、项目建设不及预期、市场波动、环保政策变动。

3. 恒逸石化

• 业绩表现：2021年营收1289.80亿元，同比增长49.23%；归母净利34.08亿元，同比增长10.94%。
• 主要驱动因素：聚酯产品量价齐升，文莱炼厂盈利预期提升。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为42.48、53.10、61.38亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策落地、新产能建设进度、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、原油价格震荡。

4. 三七互娱

• 业绩表现：2021年营收162.2亿元，同比增长12.6%；归母净利28.8亿元，同比增长4.2%。
• 主要驱动因素：手游海外收入占比超30%，员工持股计划绑定核心骨干，增强信心。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为33.1、38.2、43.3亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：舆论风险、政策风险、竞争加剧、汇率波动、新品表现不及预期、流量成本上升。

5. 国内政策与海外货币紧缩

• 国内政策：适度加力取向未变，重点支持零售、餐饮、物流等领域。
• 海外货币：美联储加速紧缩，欧洲央行缩减购债，日本央行维持宽松。
• 全球市场：IMF下调全球经济增长预期，通胀压力持续，黄金等避险资产有望上涨。
• 投资建议：建议配置防御性股票及受益于通胀的大宗商品。
• 风险提示：疫情反复、政策不及预期、外部市场政策超预期。

6. 扬农化工

• 业绩表现：2022Q1营收52.68亿元，同比增长42.1%；净利润9.04亿元，同比增长103.5%。
• 主要驱动因素：优嘉四期项目投产，农药产品量价齐升，集团资源整合。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为23.43、25.95、28.76亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情蔓延、产品价格波动、产能投放不及预期、环保及安全风险。

7. 国瓷材料

• 业绩表现：2022Q1营收8.37亿元，同比增长34.78%；净利润2.08亿元，同比增长11.94%。
• 主要驱动因素：护肤品业务增长，研发费用增加，公司管理优化。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为10.89、14.39、17.38亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、产品价格波动、监管趋严、新锐品牌竞争、并表业务影响。

8. 福能股份

• 业绩表现：2022Q1营收25.34亿元，同比下降10.69%；净利润6.44亿元，同比增长16.94%。
• 主要驱动因素：海风与气电业务带动收入增长，投资收益提升。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为23.76、28.45、34.14亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：电价下降、煤炭价格上涨、用电需求下滑、政策变动、装机不达预期。

9. 安克创新

• 业绩表现：2022Q1营收28.65亿元，同比增长18.04%；净利润1.99亿元，同比下降2.74%。
• 主要驱动因素：产品矩阵丰富，渠道拓展，费用控制优化。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为11.83、15.08、17.56亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、疫情反复、食品安全风险。

10. 南玻A

• 业绩表现：2021年营收136.29亿元，同比增长27.72%；净利润15.29亿元，同比增长96.24%。
• 主要驱动因素：电子玻璃与光伏玻璃业务增长，公司技术优化降低成本。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为19.32、29.08、34.30亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料成本上涨、产能扩张不及预期、疫情反复、宏观环境变化。

11. 华熙生物

• 业绩表现：2022Q1营收12.55亿元，同比增长61.57%；净利润2亿元，同比增长31.07%。
• 主要驱动因素：护肤品业务增长，研发费用增加，新原料备案成功。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为9.97、12.86、16.57亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：流量成本上涨、海外品牌降价、产品质量问题、监管趋严、新锐品牌竞争、产能释放不及预期。

12. 安井食品

• 业绩表现：2022Q1营收23.39亿元，同比增长24.16%；净利润2.04亿元，同比增长17.65%。
• 主要驱动因素：预制菜业务持续放量，渠道拓展效果显著。
• 投资建议：预计2022-2024年EPS分别为3.11、3.83、4.89元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、食品质量安全、冷链物流风险、经济下行、原材料价格波动、行业渗透率不确定性。

13. 均胜电子

• 业绩表现：2022Q1营收117.30亿元，同比下降4.53%；净利润-1.58亿元，同比下降171.32%。
• 主要驱动因素：汽车电子业务良好增长，控费效果明显。
• 投资建议：预计2022-2024年营收分别为494.4、562.8、598.1亿元，下调评级至“增持”。
• 风险提示：原材料价格上涨、国际海运成本上升、新能源汽车销量不及预期、新客户拓展不达预期、产能释放不及预期、业务整合不达预期、商誉减值超预期。

14. 荣盛石化

• 业绩表现：2021年营收1770.24亿元，同比增长65.03%；归母净利128.24亿元，同比增长75.46%。
• 主要驱动因素：浙石化二期全面投产，炼化产品盈利提升。
• 投资建议：预计公司2022-2024年归母净利分别为42.48、53.10、61.38亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策落地、新产能建设进度、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、原油价格震荡。

总体趋势

• 多家公司2022Q1业绩稳步增长，部分企业因成本上涨或疫情影响出现短期承压。
• 新项目投产、产能扩张、业务结构调整成为主要增长动力。
• 海外市场拓展、数字化转型、员工激励计划等增强了企业信心。
• 国内政策适度加力，海外货币紧缩加速，影响市场整体估值与配置策略。

投资建议汇总

• 多数公司维持“买入”或“增持”评级，业绩预期良好。
• 重点关注：新能源、新材料、预制菜、游戏出海、医药生物、玻璃制造等板块。
• 风险因素：疫情反复、原材料价格波动、政策变化、市场竞争加剧、新项目进度不达预期。