20260405-宝城期货-铁矿石周报_利多因素趋弱_矿价震荡回落_13页_2mb

铁矿石期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了铁矿石期货市场近期走势及基本面变化，指出当前铁矿石价格在供需格局变化下呈现震荡偏弱运行态势。

主要观点

• 期现价格走弱：铁矿石期现价格均有所回落，主力合约录得 $1.54%$ 周跌幅，短期均线指标转向下行，基差保持平稳。
• 需求边际改善：钢厂生产积极，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比大幅增加，升至年内高位，显示矿石终端消耗持续回升。
• 供应稳中有升：尽管澳矿因飓风影响发运量下降，但巴西矿发运量回升，海外矿石供应依然积极。国内矿山产能利用率和铁精粉产量维持弱稳，内矿供应趋稳。
• 库存去化有限：港口库存有所回升，钢厂库存持续回落，整体库存总量环比下降，但去化速度有限，难以支撑矿价大幅上涨。
• 进口利润分化：澳洲矿中金布巴粉、超特粉进口利润周环比分别下降和上升，巴西矿中卡粉进口利润下降。
• 基本面未实质性改善：虽然需求有所改善，但钢市产业矛盾尚未解决，后续需求空间受限，供应端高位趋稳，整体基本面未明显好转。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格偏弱运行：澳粉、巴粉、青岛港PB粉等主流现货品种价格周环比均下跌，其中澳粉周跌幅为 $0.45%$，巴粉为 $0.59%$，PB粉为 $1.53%$。
• 期价震荡下行：铁矿石主力合约周跌幅达 $1.54%$，期现价差保持平稳，成交量下降，持仓量减少。

2. 铁矿石基本面分析

2.1 供应收缩

• 港口到货量增加：47港到货量为2626.70万吨，环比增加243.60万吨，其中澳矿和巴西矿到货量均有明显增长。
• 发运量下降：全球铁矿石发运量环比下降671.91万吨，澳洲矿商发运量大幅减少，巴西矿商发运量回升，其他地区发运量略有增长。
• 四大矿商发运变化：淡水河谷发运量增加，力拓、必和必拓、FMG发运量均环比下降。

2.2 需求改善

• 钢厂生产积极：247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比均上升，矿石终端消耗持续改善。
• 配比变化：钢厂入炉配比中烧结矿比例下降，球团矿和块矿比例略有上升。
• 港口疏港量弱稳：47港日均疏港量环比微降，但港口现货成交和远期船货成交均有所回升，但整体仍处于低位。

2.3 库存去化

• 港口库存回升：47港进口铁矿石库存总量环比增加82.96万吨，但库存去化速度放缓。
• 钢厂库存下降：钢厂进口铁矿石库存总量环比减少44.64万吨，库消比降至30.48天。
• 国内矿山库存下降：矿山铁精粉库存环比下降1.18万吨，显示内矿供应收缩，需求回升。

2.4 进口利润

• 品种利润分化：澳洲矿中金布巴粉进口利润下降，超特粉进口利润上升；巴西矿中卡粉进口利润下降。
• 利润波动：进口利润变化反映市场对不同矿种的需求和价格差异，影响贸易商的采购策略。

结论

铁矿石市场当前呈现供需弱稳格局，需求边际改善为矿价提供支撑，但需求增长空间有限，供应端维持高位，基本面未出现实质性改善。前期利多因素减弱，高估值矿价面临压力，预计后续走势将转为震荡偏弱。关注钢材市场表现及后续供需变化对矿价的影响。

（仅供参考，不构成任何投资建议）