20210809-天风期货-生猪周报_养猪利润管理目标_将成_期货价格波动区间_主要推手_21页_2mb

生猪市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月生猪市场的短期和长期走势，探讨了供需变化、价格波动、期货市场动态及政策影响等方面的内容。报告指出，生猪市场在短期内受到出栏压力和期货升水的影响，价格窄幅震荡，而长期来看，供需关系趋于平衡，价格主要由养殖企业利润管理主导。

主要观点

短期趋势

• 期现回归：上周首单生猪09合约标准仓单的成功注册为期货价格期现回归提供了保障，缓解了市场对价格波动的担忧。
• 价格波动：生猪价格持续窄幅震荡，猪白条肉价格周度下滑2.4%，但整体价格仍维持在较高水平。
• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-226元/头和-1287元/头，养殖亏损状况基本稳定。
• 猪粮比：猪粮比价连续两周维持在6.0以下，尚未触及预警线，但预计未来将关注猪粮比接近5:1的情况。
• 期货走势：短期看，09合约基差回归交易基本结束，01合约可能成为未来关注重点。

长期趋势

• 供需均衡：能繁母猪存栏恢复至疫情前水平，肉类需求也已恢复至疫情前，供需长期基本平衡。
• 价格支撑与压力：中期价格支撑线为集团化养殖成本线（约16元/公斤），长期支撑线为中小养殖户成本线（约13-14元/公斤）；中长期价格压力线为盘面利润3-4元/公斤对应的期货价格。
• 产业调整：产业结构及上下游供需不均衡仍是下半年交易的焦点，预计养殖企业利润管理将成为长期行情的主线。

关键信息

供需状况

• 生猪出栏：7月份出栏量环比增长1%，但整体仍面临一定压力。
• 存栏量：6月末生猪存栏4.39亿头，同比增加29.2%，接近疫情前水平。
• 肉类消费：下半年肉类需求预期上调，猪肉消费将有所回升，且牛羊肉价格与猪肉价差拉大，可能刺激猪肉消费。

期货市场

• 仓单注册：首单生猪09合约标准仓单注册成功，有助于期现回归。
• 持仓变化：09合约多空持仓趋于平衡，01合约的持仓变化值得关注。
• 操作建议：短期以反弹择空为主，长线等待机会继续套保和做空，预计入场点在盘面利润3-4元/公斤附近。

政策影响

• 收储政策：6月28日启动中央储备肉收储，虽收储量较小，但对猪粮比价有支撑作用。
• 政策调控：国家出台政策以稳定猪肉市场，减少价格波动对养殖产业的影响。

数据与图表分析

价格与利润

出栏量

• 全国出栏量：7月份出栏量较6月份增长1%，较非瘟前缺口缩小至5%。
• 区域差异：西南地区恢复较快，华北集团化养殖企业扩产，华东、华中和华南中小养殖户退出较多。

种猪进口

• 种猪进口量：2021年上半年种猪进口量约24300头，远高于去年同期。
• 产能恢复：进口量足以支撑年出栏6亿头以上，猪肉产量接近5000万吨。

冻肉进口

• 进口量：6月份猪肉进口量32.6万吨，较去年同期偏低。
• 利润倒挂：冻肉进口处于亏损状态，港口库存高位，预计后期到港量将继续下滑。

结论

综上所述，生猪市场在短期内仍面临一定的出栏压力和期货升水，价格维持窄幅震荡。长期来看，供需关系趋于平衡，价格主要由养殖企业利润管理决定，中期支撑线为集团化养殖成本线，长期支撑线为中小养殖户成本线。政策方面，收储机制对猪粮比价有支撑作用，有助于稳定市场。建议投资者短期以反弹择空为主，长线关注盘面利润3-4元/公斤附近的入场机会。