20210111-万联证券-有色行业周观点报告_新一轮景气可持续_能源和工业双星闪耀_10页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容

本周有色金属行业表现强劲，整体涨幅达10.84%，在一级行业指数中排名第一，跑赢沪深300指数5.39个百分点。板块中，锂、镍钴锡锑、铜、黄金等均大幅上涨，而铅锌和钨板块则小幅下跌。

主要观点

• 新能源和工业金属双主线表现突出：新能源和工业金属板块表现亮眼，金属价格持续上涨，印证了“新一轮景气可持续”的年度策略判断。
• 有色金属板块估值具备吸引力：在周期上行和企业业务增长的推动下，有色金属板块的估值具有吸引力，预计2021年将获得相对和绝对收益。
• 锂周期见底向上：锂价持续上涨，尤其是电池级碳酸锂涨幅超过11.54%，重点推荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点的企业。
• 铜价受益于低位库存和疫后复苏：铜价上涨，库存下降，推荐具备高质量增产能力和低位并购、高位勘探扩产能力的矿铜企业。
• 电解铝盈利能力有望维持高位：尽管供给端有所增长，但氧化铝过剩格局未变，预计电解铝盈利能力无忧，行业格局改善，长期盈利有望维持。
• 黄金慢牛行情：通胀预期仍有空间，但实际利率下行空间缩小，黄金预计震荡缓涨。

关键信息

一周行情回顾

• 有色金属行业周涨幅为10.84%，跑赢沪深300指数5.39个百分点。
• 锂板块涨幅达27.03%，镍钴锡锑板块涨幅18.41%。
• 天齐锂业、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业、南山铝业、江西铜业涨幅超过20%。
• *ST刚泰、西部超导、国城矿业跌幅超过14%。

金属追踪

• 基本金属：伦铜上涨3.44%，伦铝下跌0.49%，沪铜上涨3.59%，沪铝下跌0.36%。
• 贵金属：COMEX黄金下跌2.72%，SHFE黄金上涨0.62%；COMEX白银下跌3.86%，SHFE白银上涨0.97%。
• 新能源及其他金属：
  • 磷酸铁锂上涨2.60%，电池级碳酸锂上涨11.54%。
  • 钴价上涨13.98%，钴粉上涨4.53%，四氧化三钴上涨1.88%，硫酸钴上涨3.45%。
  • 钨精矿和APT价格上涨2.33%，镁锭下跌3.08%，轻稀土和重稀土价格整体小幅上涨。

宏观动态

• 欧美疫情减缓：欧盟11月零售销售指数由正转负，但失业率下降，12月PMI和PPI高于前值。美国11月制造业新增订单下降，但12月PMI和失业金人数向好。
• 国内经济修复：财新PMI指数下降但仍在荣枯线上，外汇储备上升，经济修复趋势维持常态化。

投资建议

• 锂行业：推荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点，锂盐加工优势进一步巩固的锂业企业。
• 铜行业：推荐矿铜项目高质量增产，具备低位并购和高位勘探扩产能力的alpha矿铜企业。
• 电解铝行业：推荐具备扩产能力的电解铝企业，预计其盈利能力将维持高位。
• 黄金行业：预计黄金将随实际利率走低而震荡缓涨，呈现慢牛行情。

风险提示

• 经济恢复进度不及预期
• 全球宽松货币政策转向
• 金属价格下降
• 行业及企业竞争格局改善不及预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数

附录信息

• 分析师：夏振荣（执业证书编号：S0270520090002）
• 研究助理：阮鹏
• 联系方式：
  • 夏振荣：电话 01056508505，邮箱 xiazr@wlzq.com.cn
  • 阮鹏：电话 18275035519，邮箱 ruanpeng@wlzq.com.cn

免责条款

• 本报告仅供万联证券股份有限公司客户使用。
• 本报告信息来源于已公开资料，公司不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告中的信息或所表达的意见不构成所述证券买卖的出价或征价。
• 研究员不提供任何形式的证券投资收益分享或损失分担承诺。
• 本报告版权为万联证券研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。