20210118-万联证券-有色行业周观点报告_新一轮景气可持续_能源和工业双星闪耀_11页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月18日有色金属行业一周行情，指出行业整体表现弱于沪深300指数，但新能源和工业板块表现突出，印证了“新一轮景气可持续”的年度策略判断。报告强调有色板块估值具备吸引力，周期上行和企业增长提供推力，看好其2021年的相对和绝对收益。

主要观点

1. 行情回顾

• 有色指数上周下跌5.55%，排名28，跑输沪深300指数4.87pct。
• 锂、稀土及磁材板块上涨，其中锂板块涨幅超6%。
• 其他板块普遍下跌，跌幅均超6%，部分个股跌幅超过20%。

2. 金属价格与库存

• 基本金属：伦铜价格上涨1.1%，伦铝价格下跌0.9%，沪铜下跌1.4%，沪铝下跌3.6%。沪锌库存大幅累库23.3%。
• 贵金属：黄金价格下跌，COMEX黄金下跌1.2%，SHFE黄金下跌2.43%。
• 新能源金属：钴价和锂产品继续上涨，电池级碳酸锂上涨8.62%至每吨63,000元，磷酸铁锂上涨5.06%至每吨41,500元。轻稀土和重稀土价格小幅上涨。

3. 宏观经济动态

• 欧美：二次疫情对经济的影响减缓，11月和12月指标向好。
• 国内：经济修复趋势维持常态化，CPI、PPI高于前值，但货币增速下降，社会融资与人民币贷款数额下降，主要受资管到期影响。
• 货币政策：央行开展MLF操作和逆回购，流动性总体充裕，货币政策保持稳健中性。

4. 行业动态

• 基本金属：酒钢电解铝产量同比增长3%，巴里克黄金公司第四季度黄金产量同比增长4.4%。
• 新能源金属：美国银行上调2021年铜、镍、铝、锌价格预期；紫金矿业卡库拉铜矿计划2021年7月投产；永兴材料投资建设超长寿命锂电池项目。

5. 投资建议

• 铜：受益于低位库存和疫后复苏，推荐具备高质量增产和并购能力的矿铜企业。
• 电解铝：盈利能力有望维持高位，推荐具备扩产能力的企业。
• 锂：锂周期见底向上，推荐掌握锂资源和锁定锂资源包销的企业。
• 黄金：慢牛行情斜率预计拉平，胜率与赔率、收益分散和避险价值存疑。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十：金诚信（10.21%）、天齐锂业（9.97%）、盛和资源（9.55%）。
• 跌幅前十：*ST刚泰（-41.46%）、和胜股份（-23.01%）、盛屯矿业（-17.76%）。

金属库存变化

• 伦镍：库存小幅累库。
• 沪铝：库存上涨0.8%。
• 沪锌：库存大幅累库23.3%。
• 其他品种：多数去库，其中伦铜库存下跌4.8%，沪铜库存下跌10.5%。

未来展望

• 铜：未来2年新增产能小高峰可能平滑，铜价中期有支撑。
• 电解铝：高盈利或维持，长期格局改善。
• 锂：未来2年锂周期温和复苏，2023年起可能加速向上。
• 黄金：慢牛行情斜率拉平，胜率与赔率存疑。

风险提示

• 经济恢复进度不及预期。
• 全球宽松货币政策转向。
• 金属价格下降。
• 行业及企业竞争格局改善不及预期。

投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级说明

• 报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重建议。
• 投资者应阅读整篇报告以获取完整观点，不应仅依赖投资评级推断结论。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成投资建议。
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