20250907-华泰期货-黑色建材月报_产量库存增加_钢价震荡下行_9页_1mb

钢材市场总结（2024年8月）

核心内容

2024年8月，钢材市场整体呈现产量增加、需求疲软、库存累积的态势，导致钢价震荡下行。螺纹钢和热卷期货合约均出现下跌，螺纹钢主力合约2601收于3160元/吨，跌幅3.1%；热卷主力合约2601收于3346元/吨，跌幅1.5%。

主要观点

供应端

• 产量持续增加：8月钢厂利润维持，钢材产量持续上升。Mysteel调研数据显示，247家钢厂高炉开工率80.4%，环比下降2.8个百分点，但同比上升2.77个百分点；高炉炼铁产能利用率85.79%，环比下降4.23个百分点，同比上升2.19个百分点。
• 钢厂盈利率下降：钢厂盈利率为61.04%，环比下降2.6个百分点，同比去年下降7.36个百分点。
• 日均铁水产量：日均铁水产量为228.84万吨，环比减少11.29万吨，同比增加6.23万吨。
• 五大材产量：本周五大材产量为860.64万吨，环比减少23.97万吨，其中螺纹钢产量218.68万吨，环比减少1.88万吨；热卷产量314.24万吨，环比减少10.5万吨。

需求端

• 消费弱稳运行：本周五大材总表需为827.82万吨，环比减少29.85万吨。螺纹表需202.07万吨，环比减少2.14万吨；热卷表需305.36万吨，环比下降15.36万吨。
• 季节性消费趋势：螺纹和热卷消费均呈现季节性波动，但整体需求未明显回暖。

库存端

• 库存持续累积：五大材总库存为1500.7万吨，环比增加32.82万吨。螺纹总库存640万吨，环比增加16.61万吨；热卷总库存374.34万吨，环比增加8.88万吨。
• 库存季节性走势：螺纹和热卷库存均处于季节性中高位，显示市场去库动力不足。

关键信息

价格及价差

• 螺纹钢和热卷期货合约震荡下跌，螺纹钢跌幅较大。
• 螺纹与热卷价差维持震荡走势，显示两者价格联动性较强。

基差情况

• 螺纹现货对主力合约基差显示现货价格略高于期货价格，但整体基差波动不大。
• 热卷现货对主力合约基差同样呈现震荡走势。

利润与成本

• 螺纹高炉利润走势显示利润有所下滑，电炉利润亏损扩大，表明建材市场仍处于供大于求状态。
• 炉料成本支撑力度减弱，钢厂利润空间收窄，影响钢价走势。

策略建议

• 单边策略：钢价短期震荡偏弱，建议观望为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前无明显策略机会。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场供需产生较大影响。
• 成材需求风险：需求若未明显改善，可能进一步加剧库存压力。
• 出口风险：钢材出口检查趋严，影响市场出货。
• 钢厂利润风险：钢厂利润持续下滑，可能影响生产积极性。
• 炉料成本风险：炉料成本支撑减弱，对钢价形成下行压力。

图表说明

• 图1-3：展示螺纹、热卷现货价格及价差走势。
• 图4-5：反映螺纹、热卷现货与主力合约的基差情况。
• 图6-7：显示螺纹高炉与电炉利润走势。
• 图8-10：呈现螺纹、热卷及五大材产量季节性变化。
• 图11-13：展示螺纹、热卷及五大材消费季节性走势。
• 图14-16：反映螺纹、热卷及五大材库存季节性变化。
• 图17：展示中国折粗钢净出口情况。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505

联系信息

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