20250907-华泰期货-黑色建材月报_市场情绪偏弱_价格震荡运行_9页_2mb

报告摘要

8月双焦期货价格呈现宽幅震荡态势，焦煤主力合约收盘价为1158.5元/吨，焦炭主力合约收盘价为1646.5元/吨。市场情绪整体偏弱，主要受到“反内卷”政策和阅兵活动的影响。随着基本面因素逐渐主导市场，市场参与者情绪趋于谨慎。

焦煤市场：
本月焦煤产量整体回升，但因部分地区焦企执行限产政策，导致短期产量及产能利用率下滑。供需逐步恢复，但受焦化利润压制及动力煤价格走弱影响，市场看降情绪渐起。
焦煤进口量及各主要来源国（如蒙古、美国、澳大利亚、加拿大、俄罗斯）的进口量均有所变化，需关注进口动态对市场的影响。
焦炭市场：
需求端有所下滑，247家钢厂高炉开工率环比减少2.8个百分点，产能利用率环比下降4.23个百分点，钢厂盈利率也有所下降。第一轮提降博弈中，焦炭库存呈增长趋势，表明需求疲软。
焦炭价格受需求影响较大，库存上升可能进一步压制价格走势。
价格与价差：
焦煤与焦炭期货价格均呈现震荡格局，价差波动明显，需关注月间差及基差变化。
基差方面，山西中硫煤与蒙煤5#与焦煤主力合约的基差变化反映了现货与期货市场的价格差异。
策略建议：
焦炭与焦煤期货均建议采取震荡策略。跨品种方面，建议多利润（多RB/HC2510，空I2509空JM2509）。
期现及期权策略未提及，建议投资者关注其他市场信号。

库存变化：
- 焦炭库存：247家钢厂焦炭库存623.71万吨，环比增加13.64万吨。
- 焦煤库存：247家钢厂焦煤库存795.76万吨，环比减少16.09万吨；独立焦企焦煤库存小幅下降。
产能与产量：
- 高炉开工率：80.4%，环比下降2.8个百分点，同比上升2.77个百分点。
- 高炉炼铁产能利用率：85.79%，环比下降4.23个百分点，同比上升2.19个百分点。
- 独立焦企日均产量：64.32万吨，环比减少0.2万吨；产能利用率：73.14%，环比下降0.22个百分点。
盈利率：
- 钢厂盈利率：61.04%，环比下降2.6个百分点，同比下滑7.36个百分点。
后续关注点：
- 煤炭安全检查趋严及超产检查对供给端的影响。
- 旺季成材需求表现，可能对焦炭和焦煤价格形成支撑。