20220330-国泰期货-商品研究晨报_48页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

本报告总结了2022年3月30日国泰君安期货对主要商品的分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品的市场表现、基本面分析、趋势强度及策略建议。

---

主要观点与策略

黄金

• 走势：V字反转
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：俄乌谈判带来风险偏好上升，黄金价格基本回吐避险情绪溢价，但通胀预期仍支撑金价。
• 策略：逢低做多，关注通胀缓解情况。

白银

• 走势：回到俄乌危机爆发前位置
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：市场风险情绪回升，但白银价格未明显受俄乌局势影响。
• 策略：短期震荡，关注后续市场情绪变化。

铜

• 走势：现货升水扩大，支撑短期价格
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：海外铜矿生产扰动、再生铜供应紧张、国内仓单库存减少支撑铜价。
• 策略：关注海外炼厂成本和国内消费情况，维持震荡思路。

铝

• 走势：俄乌冲突缓和，内外铝价回落
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：海外铝库存持续去化，国内疫情扰动社库，但下游消费修复有限。
• 策略：短期震荡，关注国内疫情发展和社库变化。

锌

• 走势：高位震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：海外炼厂成本支撑，国内消费疲软，社库小幅累库。
• 策略：关注海外成本及国内消费，短期高位震荡。

铅

• 走势：再生原料偏紧，提供上涨动能
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：再生铅原料紧缺，国内消费相对较好。
• 策略：短期震荡偏强，关注再生原料供应及终端消费。

镍

• 走势：宽幅震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：供需宽松，市场情绪影响价格波动。
• 策略：维持宽幅震荡思路，关注LME交易面变化。

不锈钢

• 走势：成本支撑，消费低迷
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：成本支撑仍在，但消费端受疫情压制。
• 策略：短期区间震荡，关注成本变化和终端需求。

锡

• 走势：走势较为震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：欧洲炼厂成本压力未解，国内消费疲软。
• 策略：短期震荡，中长期重心上移。

铁矿石

• 走势：高位反复
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：港口库存高位回落，但库存基数仍高，钢厂利润收缩抑制上行空间。
• 策略：高位反复，关注唐山复产和终端需求。

螺纹钢

• 走势：高位反复
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：疫情扰动供需，终端需求疲弱。
• 策略：高位震荡，关注疫情缓解和需求恢复。

热轧卷板

• 走势：高位反复
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：出口改善有限，高价抑制国内需求。
• 策略：高位震荡，关注终端需求变化。

硅铁

• 走势：宽幅震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：供需宽松，库存高企。
• 策略：短期震荡，关注供需变化。

锰硅

• 走势：需求承压共振，偏弱运行
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：需求疲软，库存累库，环保政策加剧供给压力。
• 策略：偏弱震荡，关注终端需求和供给扰动。

焦炭

• 走势：疫情扰动仍存，高位震荡
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：疫情缓和提振情绪，终端复产支撑需求。
• 策略：短期偏强震荡，关注疫情对供需的影响。

焦煤

• 走势：疫情扰动仍存，高位震荡
• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：供应紧张，库存低位，疫情缓和支撑需求。
• 策略：短期偏强震荡，关注疫情和终端复产情况。

动力煤

• 走势：终端需求持续下行，偏弱震荡
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：需求疲软，限价政策影响，印尼煤受斋月影响。
• 策略：偏弱震荡，关注需求变化和进口煤供应。

玻璃

• 走势：短期震荡运行，中期仍将偏强
• 趋势强度：未明确
• 基本面：短期受需求影响震荡，中期偏强预期。
• 策略：短期震荡，中期偏强。

PTA

• 走势：开启负反馈
• 趋势强度：未明确
• 基本面：负反馈机制启动，供需变化影响价格。
• 策略：关注负反馈兑现情况。

MEG

• 走势：多EG空TA
• 趋势强度：未明确
• 基本面：EG偏强，TA偏弱，跨品种策略建议。
• 策略：多EG空TA，关注EG和TA走势差异。

橡胶

• 走势：震荡整理
• 趋势强度：未明确
• 基本面：市场波动，供需关系未明确。
• 策略：震荡整理，关注市场变化。

沥青

• 走势：偏弱震荡，关注无风险套利机会
• 趋势强度：未明确
• 基本面：需求疲软，套利机会关注。
• 策略：偏弱震荡，关注套利机会。

LLDPE

• 走势：反弹不可持续，后期仍有调整
• 趋势强度：未明确
• 基本面：短期反弹，后期调整预期。
• 策略：反弹不可持续，关注后期调整。

PP

• 走势：反弹不可持续，后期仍有调整
• 趋势强度：未明确
• 基本面：短期反弹，后期调整预期。
• 策略：反弹不可持续，关注后期调整。

纸浆

• 走势：外围市场影响，盘面波动加剧
• 趋势强度：未明确
• 基本面：受外围市场波动影响，国内需求疲软。
• 策略：关注外围市场及国内需求变化。

甲醇

• 走势：负反馈兑现中，震荡偏弱运行
• 趋势强度：未明确
• 基本面：负反馈机制兑现，震荡偏弱。
• 策略：震荡偏弱，关注负反馈进展。

苯乙烯

• 走势：5-7正套
• 趋势强度：未明确
• 基本面：正套策略，关注价差变化。
• 策略：5-7正套，关注价差变化。

纯碱

• 走势：短期震荡偏强，中期趋势看涨
• 趋势强度：未明确
• 基本面：短期震荡，中期看涨。
• 策略：短期震荡偏强，中期看涨。

LPG

• 走势：短期继续回调
• 趋势强度：未明确
• 基本面：需求疲软，价格回调。
• 策略：短期回调，关注需求变化。

短纤

• 走势：做扩利润
• 趋势强度：未明确
• 基本面：利润空间扩大，短期做扩。
• 策略：做扩利润，关注利润变化。

PVC

• 走势：震荡加剧，供需整体平稳
• 趋势强度：未明确
• 基本面：供需平稳，价格震荡。
• 策略：震荡加剧，关注供需变化。

燃料油

• 走势：短期下行风险未解除
• 趋势强度：未明确
• 基本面：需求疲软，短期下行风险。
• 策略：短期下行风险未解除，关注需求变化。

低硫燃料油

• 走势：短期下行风险未解除
• 趋势强度：未明确
• 基本面：需求疲软，短期下行风险。
• 策略：短期下行风险未解除，关注需求变化。

棕榈油

• 走势：情绪转弱，远月轻仓做空
• 趋势强度：未明确
• 基本面：情绪转弱，远月做空策略。
• 策略：远月轻仓做空，关注情绪变化。

豆油

• 走势：供应改善，偏空思路
• 趋势强度：未明确
• 基本面：供应改善，偏空预期。
• 策略：偏空思路，关注供应变化。

豆粕

• 走势：偏弱运行，盘中或有技术性反弹
• 趋势强度：未明确
• 基本面：偏弱运行，技术性反弹可能。
• 策略：偏弱运行，关注技术性反弹。

豆一

• 走势：高位震荡
• 趋势强度：未明确
• 基本面：供需平衡，价格高位震荡。
• 策略：高位震荡，关注供需变化。

玉米

• 走势：俄乌局势缓和影响，期价下跌
• 趋势强度：未明确
• 基本面：俄乌局势缓和，国内需求疲软。
• 策略：关注俄乌局势和国内需求变化。

白糖

• 走势：低基差高仓单压制期价
• 趋势强度：未明确
• 基本面：低基差和高仓单压制价格。
• 策略：关注基差和仓单变化。

棉花

• 走势：外部因素偏强，国内市场偏空
• 趋势强度：未明确
• 基本面：外部因素支撑，国内需求偏弱。
• 策略：关注外部因素和国内需求变化。

鸡蛋

• 走势：9月合约多单持有
• 趋势强度：未明确
• 基本面：9月合约多单持有，关注供需变化。
• 策略：9月合约多单持有，关注供需变化。

生猪

• 走势：近月合约开启移仓，远月情绪偏强
• 趋势强度：未明确
• 基本面：近月合约移仓，远月情绪偏强。
• 策略：关注近月合约移仓和远月情绪。

---

关键信息汇总

• 市场情绪：俄乌谈判带来积极信号，风险偏好回升，部分商品价格反弹。
• 疫情扰动：疫情对多个商品的供需造成影响，尤其是焦炭、焦煤、动力煤、螺纹钢等。
• 成本支撑：部分商品如铜、铝、锡、不锈钢等受成本支撑，价格震荡偏强。
• 供需变化：部分商品如锌、铅、硅铁、锰硅等受供需影响，走势分化。
• 政策影响：国内政策如减税降费、疫情管控等对市场产生影响。
• 库存变化：多个商品库存变化显著，如铝、焦炭、焦煤等，影响价格走势。

---

总结

整体来看，市场情绪在俄乌谈判缓和后有所回升，但疫情对供需的扰动仍存在。部分商品如黄金、铜、铝、铅、玻璃等受到成本支撑或政策利好，价格呈现偏强震荡；而其他商品如镍、不锈钢、动力煤等则因供需宽松或终端需求疲软，维持中性或偏弱震荡。投资者应密切关注市场情绪变化、疫情发展、政策动向及供需基本面，合理制定交易策略。