2024-03-14-招商银行-欧央行2024年3月议息会议点评_最后的强硬_3页_450kb

欧央行2024年3月议息会议点评

主要结论：

• 欧央行维持再融资利率、存款便利利率和边际贷款利率不变，分别为4.5%、4.0%和4.75%。
• 预计通胀在2025年方能回归至2%，经济增长和通胀预测被下调，复苏过程漫长。

一、经济与通胀预测

• 经济增长：
  • 2024年经济增长预测下调至0.6%，2026年提高至1.6%。
  • 受利率高位、外部需求和地缘局势影响，2024上半年仍面临经济低迷，下半年可能逐步回暖。
• 通胀预测：
  • 2024年通胀预测下调至2.3%，2025年降至2.0%。
  • 非核心通胀下行（能源、食品）是主要因素，薪资上涨对核心通胀形成支撑。

二、货币政策立场

• 欧央行将继续执行量化紧缩，2024年下半年逐步退出PEPP，计划在年底完成再投资缩减。
• 欧央行明确尚未讨论降息，并强调将维持紧缩立场至通胀回归目标。

三、市场反应

• 欧元区股市上涨（如STOXX 50指数创新高），国债收益率持续下行，反映市场对欧央行政策的积极预期。
• 欧元汇率受美联储鸽派言论影响，在1.10附近震荡。

四、未来展望与降息预期

• 欧央行预期2024年年中经济将止跌企稳，但维持高利率可能延缓复苏。
• 年内可能提前开启降息，预计全年降息四次（总计100bp），量化紧缩或将长期持续。