20250721-迈科期货-宏观情绪偏稳_黄金震荡白银走高_20页_1mb

报告总结

市场表现

上周，贵金属价格出现分化，黄金震荡上涨0.45%至777.02元，白银上涨2.58%至9273元，主要受商品价格偏强和宏观情绪稳定的推动。整体市场呈现震荡态势，避险情绪略有上升，但未引发剧烈波动。

主要影响因素

• 宏观经济：美国6月CPI同比增速升至2.7%，核心CPI有所波动，关税风险加剧通胀压力。消费者信心指数回升，零售销售数据改善，显示经济韧性。中国地产销售持续偏弱，但去产能政策提振商品市场情绪。
• 政策与货币政策：美联储维持9月降息预期，年内预计降息两次。特朗普施压美联储主席的传闻被澄清，市场情绪短暂波动后稳定。新关税政策于8月1日落地风险增加，可能引发情绪反复。
• 市场情绪：黄金和白银基金持仓量小幅减少，库存变化显示市场参与度稳定。沪金短期支撑在770元，沪银在9100元。

未来展望

预计未来两周，市场关注焦点为8月1日新关税政策执行，若关税加码，避险情绪可能升温，支撑贵金属价格；若缓和，价格可能下探。短期内，美联储货币政策独立性和通胀数据是关键变量。总体建议采取偏多震荡策略，关注情绪波动风险。

风险提示

主要风险包括美国关税政策意外升级、经济数据恶化或美联储政策变动，可能导致市场不稳定。建议投资者密切监控政策落地和经济指标。