20251204-永安期货-燃料油早报_1页_1mb

报告摘要

报告总结

市场概述
本周燃料油市场整体呈现震荡下行趋势，价格多数下跌。欧洲鹿特丹市场HSFO-Brent M1掉期跌至351.22，新加坡VLSFO价格下降至343.38。国内FU和LU期货合约价格亦走弱，FU01合约主要下跌约32点。库存方面，新加坡渣油小幅累库，高硫燃料油浮仓大幅增加，其他区域如ARA港去库，富查伊拉装置累库。地缘政治方面，俄乌和谈预期加强，导致外盘汽柴油裂解指数回落，低硫对柴油价差反弹。

欧洲市场
鹿特丹HSFO-Brent M1掉期本周从353.76降至345.06（跌8.00），3.5% HSF M1 O掉期从394.14降至387.92（跌7.40），月差在历史低位运行，基差 depuis 2025/11/27至2025/12/03变化 -0.49（单位可能为%或点，依赖上下文）。高硫裂解指数震荡后周五走弱，欧洲HSFO裂解保持低位。结论强调FU01面临偏空局面，受累于季节性累库和原油波动。

新加坡市场
新加坡VLSFO现货价格从348.03降至343.38（跌5.79），380cst布伦特升水下降，月差和基差变动显示价差拉大和趋势低迷。库存更新显示渣油小幅累积，高硫浮仓显著增加，影响市场。炼厂事件提及：Al Zour炼厂火灾后停产，促使VGO出口预期提升；Dangote炼厂预计检修，可能加剛建议出口增加。

国内市场
国内FU期货降幅大，2025/12/03价较上周初跌约32点，价差变化显示支撑。LU期货LU01主要下跌约20点，价差波动影响偏空。全球重质油进入淡季，库存累积可能导致外盘裂解关注原油波动。

结论观点
核心观点：高硫油价震荡，月差和基差趋紧；地缘事件缓解供应紧张可能；FU01被看空，低硫油估值偏低但无明显驱动。免责声明未简要重述，避免冗余。