20171120-大华继显-Regional_Morning_Notes_28页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了多个亚太市场（包括香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国）的股票分析与市场动态，涵盖了公司业绩、投资建议、关键财务指标以及行业展望等内容。

香港市场

Cathay Pacific Airways (293 HK)

评级更新: 从 SELL 升级至 HOLD。
目标价: HK$11.20，较前目标价 HK$10.10 上调。
业绩表现: 2017年第三季度业绩符合预期，预计2018年货运营收将提高至少10%。
市场环境: 货运市场表现强劲，但客运业务仍面临压力，尤其是跨太平洋航线的运力过剩。
财务数据:
- 2017年净利润为负（-HK$1,700.1）。
- 2018年预计净利润为 HK$525.0，2019年为 HK$4,033.7。
- 2017年每股收益（EPS）为 -HK$43.2，2018年为 HK$13.3，2019年为 HK$102.5。
- 2017年市盈率（PE）为 n.m.，2018年为 89.3，2019年为 11.6。
估值方法: 通过调整账面价值和公平价值计算得出目标价 HK$11.20。
主要风险: 客运收入持续下滑，航空业整体风险偏好上升。

印尼市场

9M17 业绩分析

整体表现: 9M17 业绩高于预期，预计 JCI（印尼综合指数）将继续上涨。
行业表现:
- 大型股 和 微型股 表现突出，超过预期。
- 中型股 和 小型股 业绩符合预期。
高增长行业: 矿业、建筑业、房地产、银行和汽车行业。
- 矿业增长最高，达 185.3%。
- 建筑业增长 101.3%，非种植业商品增长超 50%。
- 银行业增长 20%，汽车行业增长 16.7%。
投资建议: 推荐买入的公司包括 ASII、MAPI、BBNI、ADHI 和 TBLA。

马来西亚市场

Banking Sector

市场表现: 银行股受风险偏好上升影响，高贝塔股表现不佳。
CIMB 是少数表现良好的银行股，维持 MARKET WEIGHT 评级。

IOI Corporation (IOI MK)

业绩: 2018年第一季度业绩符合预期，但同比下滑主要由于种植园业务产量下降。
评级: SELL。

MRCB-Quill REIT (MQREIT)

业绩: 9M17 业绩符合预期，预计收益稳健，受益于高入住率。
评级: HOLD。

新加坡市场

DBS Group Holdings (DBS SP)

评级: BUY。
目标价: S$26.10。
业绩亮点: DBS 投资者日活动，强调数字化发展。
估值: 基于 2018 年市净率（P/B）估值，当前市净率 0.8x。

泰国市场

Advanced Info Service (ADVANC TB)

评级: BUY。
目标价: Bt220.00。
业绩亮点: 准备进入 5G 领域。

Bangchak Petroleum (BCP TB)

评级: HOLD。
分析师会议: 表现积极。

Pruksa Holding (PSH TB)

评级: BUY。
业绩: 2017 年目标下调，更符合预期。

关键指数表现

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	YTD涨幅
DJIA	23358.2	-0.4%	-0.3%	0.1%	18.2%
S&P 500	2578.9	-0.3%	-0.1%	0.1%	15.2%
FTSE 100	7380.7	-0.1%	-0.7%	-1.9%	3.3%
AS30	6038.3	0.2%	-1.1%	1.2%	5.6%
CSI 300	4120.9	0.4%	0.2%	4.9%	24.5%
FSSTI	3382.4	1.2%	-1.1%	1.2%	17.4%
HSI	29199.0	0.6%	0.3%	2.5%	32.7%
KLCI	1721.7	0.2%	-1.2%	-1.1%	4.9%
KOSPI	2534.0	-0.0%	-0.4%	1.8%	25.0%
Nikkei 225	22396.8	0.2%	-1.3%	4.4%	17.2%
SET	1709.4	1.1%	1.2%	1.0%	10.8%
TWSE	10701.6	0.7%	-0.3%	-0.3%	15.6%
BDI	1371	0.7%	-5.1%	-13.1%	42.7%
CPO (RM/mt)	2686	-0.3%	-3.6%	-2.2%	-16.0%
Brent Crude (US$/bbl)	63	2.2%	-1.3%	8.4%	10.4%

投资建议

买入（BUY）建议

ASII、MAPI、BBNI、ADHI、TBLA、GGRM、PTPP、ROTI、WSKT、PSH TB、ADVANC TB、DBS SP、CSPC Pharma、China TCM、Waskita Kanya、Gabungan AQRS、OCBC、Siam Cement。

卖出（SELL）建议

Great Wall Motor (2333 HK)。

关键假设

指标	2016	2017F	2018F
GDP (yoy)	1.6	2.5	2.5
欧元区	1.7	1.8	1.6
日本	1.0	0.9	1.2
新加坡	2.0	2.4	2.5
马来西亚	4.2	5.0	4.9
泰国	3.2	3.3	3.3
印度尼西亚	5.0	5.2	5.5
香港	1.9	2.0	2.0
中国	6.7	6.6	6.3
布伦特原油 (US$/bbl)	45	52	55
CPO (RM/mt)	2,653	2,600	2,400

股票影响与风险

Cathay Pacific 的 2017 年净利润预期上调 HK$1 亿，以反映更高的货运和关联业务收益。
不确定性: 客运收入可能受经济增长放缓影响，但货运增长预计可持续。

行业展望

印尼市场: 9M17 业绩高于预期，中型和小型股可能表现优于大型股。
汽车行业: 预计 2018 年表现强劲，特别是 ASII。
银行业: 2018 年贷款增长可能推动业绩，推荐 BMRI 和 BBNI。
消费与零售: 推荐 ROTI、MAPI 和 GGRM。
建筑业: ADHI、WSKT、PTPP 表现良好。
电信行业: TLKM 和 EXCL 为推荐标的。

总结

文档提供了对亚太地区多个市场的深入分析，包括香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国。重点分析了 Cathay Pacific Airways 的业绩与估值，以及印尼市场中多个行业的表现和投资建议。整体来看，尽管部分行业面临挑战，但某些领域如货运、银行业、汽车行业和零售业仍具有增长潜力。投资建议涵盖多个股票，其中一些被推荐为买入，另一些则被建议持有或卖出。

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